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家用电器行业周度研究报告总结（2023年11月30日）

核心内容概述

本报告分析了2023年双十一期间家用电器的销售情况及市场表现，涵盖品牌战报、奥维数据点评、行业走势、资金流向、原材料价格及投资建议等内容，旨在为投资者提供行业洞察与投资方向建议。

主要观点

1. 品类端表现

• 厨卫电器：整体呈现较强复苏，尤其在618、双11等大促节点释放消费潜力，结构性向好。
  • 线上渠道：除集成灶外，其他厨卫电器品类均实现销额双位数增长，其中厨电套餐同比增长40%，表现突出。
  • 线下渠道：洗碗机和集成灶销额同比分别增长47%和44%，成为亮点。
• 白电+黑电：线下表现优于线上，空冰洗市场保持稳健增长。
  • 线上：洗干套装同比增长120%，成为重要增长引擎。
  • 线下：冰洗品类增速跑赢大盘。
• 小家电：整体承压，但部分品类如豆浆机表现突出，实现正增长。
  • 线上：豆浆机同比增长29%。
  • 线下：豆浆机、电饭煲、电压力锅等核心品类实现正增长。
• 环境电器：清洁电器整体正向增长，净化器市场逐步回暖。
  • 线上：净饮机、扫地机器人、电风扇同比增长高于大盘。
  • 线下：净饮机、扫地机器人增长显著。
  • 承压品类：吸尘器、挂烫机、电暖器、电熨斗线上线下均出现下滑。

2. 品牌端表现

• 美的：双十一总销售额连续11年行业第一，线上零售额增长近20%，COLMO人群资产增长140%，洗地机、洗烘套装等产品增长超120%。
• 海尔：连续12年双11大家电全网第一，高端家电、直播销售表现突出，会员体系增长显著。
• 海信家电：在空冰洗三品类双线渠道实现大幅增长，尤其洗干套装线上增长649%。
• 石头科技/追觅：双渠道均实现大幅增长，扫地机器人、洗地机等产品表现亮眼。
• 华帝：在油烟机、洗碗机和集成灶品类双线渠道销额同比上扬。
• 九阳：小家电品类表现较好，豆浆机、养生壶等产品增长显著。
• 科沃斯：扫地机器人线上增长1%，线下增长42%。

关键信息

1. 投资建议

• 低估值高分红：关注白电行业的稳健表现。
• 出口链条改善：关注自主品牌或代工企业，如OPE&DIY行业。
• 国内可选品修复：关注扫地机器人、投影仪等产品，如科沃斯、极米科技、倍轻松等。
• 技术迭代机会：如miniLED在电视中的渗透提升，关注兆驰股份、聚飞光电、芯瑞达等。

2. 建议关注标的

• 大家电：海信家电、美的集团、海信视像、海尔智家、格力电器。
• 小家电：石头科技、光峰科技（联合电子组覆盖）、苏泊尔。
• 其他家电：盾安环境（联合机械组覆盖）、公牛集团。

3. 风险提示

• 房地产市场回落：影响大家电销售。
• 汇率波动：影响外销ODM企业盈利。
• 原材料价格波动：影响成本与利润。
• 新品销售不及预期：如洗地机、扫地机等。

行业走势

• 上周家电板块：整体微涨0.06%，但白电板块下跌1.72%，黑电上涨3.06%，小家电上涨1.77%。
• 个股表现：兆驰股份、华帝股份、佛山照明、三花智控、九阳股份涨幅靠前；创维集团、格力电器、天银机电、海信家电、苏泊尔跌幅靠前。

原材料价格走势

• 铜价：2023年11月17日为67920元/吨，环比上涨0.58%，同比上涨2.37%。
• 铝价：2023年11月17日为18865元/吨，环比下跌1.36%，同比上涨0.75%。
• 塑料城价格指数：839.21，环比下跌0.46%，同比下降2.92%。
• 钢材综合价格指数：111.58，环比上涨1.63%，同比下降1.47%。

行业数据

1. 出货端

• 空调：23M9内销同比-20.1%，外销同比+25.3%；内外销量增速环比改善。
• 冰箱：23M9内销同比+5.6%，外销同比+57.2%；内外销量增速同步改善。
• 洗衣机：23M9内销同比+3.6%，外销同比+50.5%；外需增速改善明显。
• 油烟机：23M9内销同比+3.6%，外销同比+40.8%；内需增速转正，外销降幅缩窄。

2. 零售端

• 线上：空调、电蒸锅等品类实现双位数增长。
• 线下：空调、扫地机等品类增长显著，如扫地机同比增长53%。

行业新闻

• 美国CPI数据：10月CPI同比增3.2%，低于市场预期，核心CPI同比增4.0%。
• 中国消费数据：10月社会消费品零售总额增长7.6%，除汽车外增长7.2%。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

总结

本次双十一销售数据显示，厨卫电器和白电+黑电品类表现稳健，小家电整体承压但部分品类如豆浆机、电饭煲等仍保持增长。品牌端方面，美的、海尔、海信家电、石头科技、追觅等表现突出，显示出在市场中的竞争力。投资建议聚焦于低估值高分红、出口改善、可选品修复及技术迭代等方向，同时提示了房地产、汇率、原材料价格及新品销售等潜在风险。整体来看，家电行业在双十一期间展现出结构性向好的趋势，未来仍有投资机会。