20201011-开源证券-家用电器行业双周报_国庆掀起家电消费热潮_继续坚守长逻辑核心标的_31页_2mb

家用电器行业分析总结

核心内容概览

2020年国庆假期家电消费市场表现强劲，家电板块整体上涨，尤其是小家电和厨电品类。同时，白电基本面在Q2后逐步改善，跨境电商行业进入平稳增长期，品牌型出海企业具备更强竞争力。

主要观点

1. 行业走势与市场表现

• 家电板块在2020年9月28日至10月9日期间上涨 2.17%，高于上证指数 0.49个百分点。
• 个股表现分化，奥佳华、天际股份、东方电热涨幅居前，苏泊尔、莱克电气跌幅居前。
• 白电龙头企业估值仍处于低位，具备性价比优势。

2. 国庆消费热潮

• 线下波动、线上稳定：线下销售波动较大，线上保持双位数增长，厨电品类表现尤为优秀。
• 大家电销售增长：10月装修季带动大家电销售，冰箱、洗衣机、空调销量销额均有所上涨。
• 高端家电需求上升：新能效空调、大屏电视、智能冰箱、洗烘一体机等高端产品销量大幅增长。
• “懒人厨卫”产品热销：自动洗碗机、扫地机器人等解放双手的家电产品需求显著上升。
• 直播与线上促销带动增长：“宅经济”拉动直播消费增长 23倍，苏宁易购双十一提前启动，释放超低爆款产品。

3. 推荐组合

• 小家电龙头组合：石头科技、小熊电器、新宝股份、九阳股份、科沃斯。
• 厨电龙头标的：老板电器。
• 白电消费回暖组合：格力电器，受益标的：美的集团、海尔智家。
• 跨境电商标的：安克创新。

4. 行业趋势与逻辑

• 小家电消费：Q3进入淡季，Q4双十一有望迎来新一轮消费高潮，扫地机器人海外业务表现超预期。
• 厨电消费：受益于地产数据回暖和精装修市场发展，预计Q4厨电销售有望增长。
• 白电基本面改善：空调新国标落地后行业洗牌，低能效库存出清，叠加疫情缓解，白电基本面有望改善。
• 跨境电商：进入平稳增长期，品牌型出海企业更具竞争优势，安克创新为推荐标的。

关键信息

1. 行业数据

• 空调：20W39销量同比上涨 18.41%，销额同比上涨 10.26%；线下销量和销额均下滑，线上表现强劲。
• 冰箱：20W39销量同比上涨 18.87%，销额同比上涨 17.02%；线上销量和销额增长显著。
• 洗衣机：20W39销量同比上涨 20.58%，销额同比上涨 16.08%；线上表现优于线下。
• 彩电：20W39销量同比下滑 17.72%，销额同比下滑 9.78%；线上销量略有增长，但整体表现疲软。

2. 厨电表现

• 油烟机：20W39销量同比上涨 21.73%，销额同比上涨 7.26%；线下表现优于线上。
• 燃气灶：20W39销量和销额均上涨，但线下表现仍疲软。
• 厨电套餐：20W39销量和销额小幅上涨，线上表现优于线下。

3. 小家电表现

• 电饭煲：销量和销额小幅下滑，线上销量略有增长。
• 料理机：销量和销额均下滑，线上表现略优于线下。
• 扫地机器人：线上销量和销额均大幅增长，海外业务表现超预期。

4. 原材料价格

• 原材料价格略有波动，塑料价格上涨，钢材、铝材、铜材价格波动较小。

风险提示

• 疫情缓和不及预期
• 全球经济衰退
• 行业竞争格局恶化

结论

整体来看，2020年家电行业在国庆假期表现出强劲的消费活力，尤其在小家电、厨电及跨境电商领域。随着疫情缓解和促销活动的推动，家电销售有望持续回暖。白电板块估值低位，具备性价比优势，建议关注其基本面改善趋势。同时，线上渠道在家电销售中表现优于线下，未来增长潜力较大。