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研究创造价值总结

核心内容

本报告由苏妙达撰写，发布于2021年12月3日，主要分析了聚烯烃市场的行情走势、波动逻辑及后市展望。报告内容涵盖LLDPE和PP两大主要品种的期货价格变动、现货价格情况、新增产能动态、成本变化及政策影响等多个方面，同时提供了宝城期货各营业部的联系方式和免责条款。

主要观点

1. 聚烯烃期货价格走势

• LLDPE主力2201合约：今日小幅低开，盘中震荡上行，尾盘收涨，收报8547元/吨，较前一交易日结算价上涨65元/吨，涨幅0.77%。全天成交473,976手，持仓减少9,176手至196,500手。
• PP主力2201合约：小幅低开，盘中震荡运行，尾盘收跌，收报7992元/吨，较前一交易日结算价下跌134元/吨，跌幅1.65%。全天成交967,712手，持仓增加15,345手至286,348手。

2. 市场波动逻辑

• 国际油价：OPEC+维持增产计划，利空落地后国际油价先抑后扬。
• 成本端：动力煤长协基准价上调，甲醇和动力煤价格上涨。
• 库存变化：石化库存降至与去年同期水平相当，港口库存持续去化。
• 开工率：PE装置开工率升至90%，PP开工率维持在88%。
• 新增产能：中韩石化二期、浙江石化二期的FDPE、HDPE已投产，鲁清石化11月投产，后续关注镇海炼化和浙江石化LDPE装置投产情况。

3. 现货价格情况

• 国内拉丝市场：主流价格在8100-8250元/吨。
• 国内共聚市场：主流价格在8100-8350元/吨。
• LLDPE市场：主流价格在8600-9200元/吨。
• LDPE市场：主流价格在11800-12400元/吨。
• HDPE市场：主流价格在8700-9100元/吨。

4. 后市研判

利多因素：

• 动力煤长协基准价上调约31%，对聚烯烃成本形成支撑。
• 青岛炼化等检修装置重启，部分PP装置开工率稳定。
• 国外聚烯烃现货价格坚挺，进口窗口关闭，港口库存持续去化。
• 北方棚膜需求处于旺季，西南地区烟草膜招标启动。

利空因素：

• CFR东北亚乙烯价格维持在1101美元/吨，CFR中国丙烯价格下降5美元至1001美元/吨。
• 部分煤化工装置负荷维持在8成左右，塑编利润一般，旺季即将结束。
• 开工率下降：塑编开工率下降1.4个百分点至53.7%，BOPP开工率下降0.6个百分点至60.4%。
• 环保限产政策影响：山东、山西等地对多个行业实施停限产，对下游企业影响较大。

主导逻辑：

• 布伦特原油上涨至71美元/桶，支撑聚烯烃市场。
• 石化库存去库加速，进口窗口关闭，市场整体呈现先抑后扬走势。
• LLDPE空单止盈，市场情绪有所回暖。

关键信息

• 市场表现：LLDPE上涨，PP下跌，聚烯烃整体先抑后扬。
• 成本支撑：动力煤长协基准价上调，对聚烯烃成本形成支撑。
• 产能变化：新增产能压力依然存在，部分装置投产，影响市场供需。
• 政策影响：环保限产政策对下游企业造成一定压力，需密切关注。
• 库存动态：石化库存和港口库存持续去化，市场流动性改善。

宝城期货营业部信息

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