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聚烯烃月报：春检驱动供应收缩，供需格局短期偏强

本报告主要对2024年4月聚烯烃市场基本面进行分析，预判短期供需偏强，但需警惕后市风险。

一、供需核心矛盾

1. 供应端
   3月受检修影响，国内PE开工率79.92%，PP开工率75.16%，同比均下降。4月检修装置集中，浙石化、神华包头等大厂计划集中检修，供应端收缩显著。新增产能方面，中景石化60万吨PP与泉州国亨45万吨PP装置有望4月投产，但初期负荷有限。

2. 需求端
   农膜领域地膜需求尚可，但普通BOPP膜、注塑等开工率偏低，库存累积显著。家电板块排产同比激增，但整体需求仍偏弱，新订单不足反而抑制采购积极性。

3. 进出口
   国内进口窗口关闭，预计进口减少，出口因价格优势持续放量，PP出口表现优于L。

二、成本与库存

• 成本端：OPEC减产支撑油价中长期走势，但短期受成品油利润挤压存在调整空间。
• 库存变化：两油库存3月末增至745万吨，流向下游环节，厂家库存积极性参差不齐。

三、产业趋势及结论

短期供需边际：供应收缩超预期，需求旺季进入收尾阶段。判断L09合约短期多空均衡，PP09合约因新增产能集中上市，预计后市压力震荡下行。操作建议重点关注：

• 地膜订单旺季收尾节点
• 4月新增装置投产节奏
• 国际油价波动
• 出口数据跟踪