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聚烯烃周报总结

核心内容概述

2021年2月7日发布的南华期货聚烯烃周报，主要分析了聚烯烃市场近期走势、供需变化、利润情况及下游开工率等关键因素。整体来看，聚烯烃市场呈现震荡偏强的态势，但价格持续上行动力不足，需关注春节假期对需求的影响。

主要观点

• 市场走势：本周聚烯烃价格震荡偏强，但现货跟进缓慢，基差持续走弱，显示市场预期与实际成交之间的不匹配。
• 供应端情况：
  • 国产供应端开工负荷维持在较高水平，但新增产能对市场冲击有限。
  • LL和PP进口量依然偏紧，进口窗口尚未完全打开，预计一季度进口量有限。
• 需求端变化：
  • 下游行业开工率明显下降，塑编、BOPP及注塑行业开工率分别在58%、59%和45%左右。
  • 随着春节临近，部分下游工厂开始放假，但受疫情影响，今年不少企业鼓励员工就地过年，开工率同比偏高。
• 库存状况：
  • 石化库存处于近年来历史最低水平，预计节后库存将回升至100-110万吨。
  • 港口及贸易商库存因终端企业放假及物流效率下降，出现小幅累库。
• 利润分析：
  • PP利润有所回升，但MTO、PDH等工艺利润仍处低位，限制价格下行空间。
  • LL和PP进口完税成本分别为7945元/吨和8475元/吨，进口倒挂有所收窄。
  • PP出口利润为-3美元/吨，理论出口窗口即将打开。

关键信息

1. 供应端分析

• 国产开工负荷：PP国产开工负荷为91.82%，LL国产开工负荷为94.62%。
• 新增产能：2021年PP新增产能为581万吨，PE新增产能为320万吨，主要投产时间集中在2021年第一季度至第四季度。
• 进口情况：LL和PP进口窗口关闭，预计一季度进口量有限。

2. 需求端分析

• 下游开工率：整体开工率下降3-10个百分点，主流开工在40%-57%之间。
• 行业差异：
  • 塑编、BOPP行业开工率相对稳定。
  • 注塑企业放假较早，部分企业春节不放假，加班赶单。
• 疫情因素：因就地过年政策，部分大中型下游工厂订单较好，开工时间较往年有所延后。

3. 库存及仓单

• 石化库存：最新石化库存为56.5万吨，处于历史低位，节后预计回升至100-110万吨。
• 交易所仓单：LLDPE和PP交易所仓单数据反映市场供需变化，但整体库存压力较小。

4. 利润情况

• PP利润：受益于价格反弹及原料震荡，PP估值问题有所缓解。
• LL利润：LL进口利润持续走弱，但进口完税成本下降，进口倒挂收窄。
• PE利润：PE需求下降，但地膜旺季预期仍存在，对价格有一定支撑。

未来展望

• 价格走势：当前供需偏中性，价格持续上行动能不足，预计年前震荡为主。
• 库存影响：终端企业放假及物流效率下降，导致市场成交有限，库存可能继续小幅累库。
• 产能释放：新增产能逐步释放，但对市场冲击有限，需关注装置稳定运行情况。
• 出口窗口：PP理论出口窗口即将打开，出口利润为负，可能对价格形成一定压力。

南华期货分支机构信息

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• 温州营业部：浙江省温州市车站大道2号华盟商务广场1801，电话：0577-89971808
• 浙江分公司：宁波市海曙区和义路77号901、902，电话：0574-87280438
• 宁波营业部：浙江省宁波市和义路77号汇金大厦9楼，电话：0574-87274729
• 慈溪营业部：慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼，电话：0574-63925104
• 嘉兴营业部：嘉兴市南湖区文桥路505号融通商务中心3幢1801室，电话：0573-89997820
• 绍兴营业部：绍兴市越城区昆仑商务中心1幢1单元3101室，电话：0575-85095807
• 成都营业部：四川省成都市高新区天府大道北段1700号1栋2单元12层1209号，电话：028-86532609
• 兰州营业部：甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路437-451号金地商务大厦11楼001号，电话：0931-8805351
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• 北京分公司：北京市西城区宣武门外大街28号2幢B803、B805室，电话：010-63155309
• 北京营业部：北京市西城区宣武门外大街28号2幢B801、B802、B608、B609室，电话：010-63161286
• 哈尔滨营业部：哈尔滨市香坊区中山路93号801、802、804、810、811室，电话：0451-58896600
• 郑州营业部：郑州市商务外环路30号期货大厦1306室，电话：0371-65613227
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• 桐乡营业部：浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路1048号一层、七层，电话：0573-83378538
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• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道96号之二砖石海岸B栋1903单元，电话：0592-2120291
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• 南昌营业部：江西省南昌市红谷滩新区中央广场B区准甲办公室1405室（第14层），电话：0791-83828829
• 义乌营业部：浙江省义乌市宾王路208号2楼，电话：0574-85201116
• 南京分公司：南京市建邺区河西商务中心区B地块新地中心二期808室，电话：025-86209875

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