20131202-中泰证券-房地产_调控加码蔓延至二线城市_16页_2mb

报告摘要

房地产行业周报总结（11.25-12.1）

核心内容

本周房地产行业周报聚焦于调控政策加码、市场走势、重点公司表现及投资建议等方面。报告指出，随着调控政策在二线城市进一步收紧，房地产市场面临新的变化。同时，市场成交量和价格波动情况显示，不同城市的表现存在显著差异，投资者情绪受到一定影响。

主要观点

调控政策加码：二线城市如杭州、南京、长沙、厦门等相继出台调控新政，主要涉及严格限购和提高二套房首付比例，显示出调控政策的地区差异化特征。
市场走势：全国100个城市新建住宅平均价格环比上涨0.68%，自2012年6月以来连续第18个月上涨。但核心城市销量仍面临下滑压力，主要受信贷趋紧和行政调控影响。
市场数据监测：
- 新房市场：一线城市销量环比平均下降5%，同比平均下降22%；二线城市销量环比平均上涨15%，同比平均下降3%；三线城市销量环比平均上涨3%，同比平均上涨6%。
- 成交价格：一二线城市价格小幅下跌，一线城市成交均价环比下降3%，同比上涨17%；二线城市成交均价环比下降4%，同比上涨4%。
- 库存情况：一二线城市库存微降，一线城市出清周期环比下降6%，同比上涨14%；二线城市出清周期环比下降3%，同比上涨6%。
二手房市场：8个监测城市二手房成交面积环比平均上涨4%，同比平均上涨5%。中原报价指数整体趋于平稳，一线四大城市因限购限贷政策影响，指数短期下滑，但业主对未来价格走势仍偏乐观。
投资建议：报告建议继续关注预期经营边际改善明显的国企及土改改革受益股，如中华企业、格力地产等。同时，房地产板块相对全部A股的超额收益率为-0.71%，SW房地产指数上涨0.88%。

关键信息

行业概况

上市公司总数：114家
行业总市值：920,859.79百万元
行业流通市值：810,643.03百万元

重点公司表现

公司名称	股价（元）	摊薄每股收益（元）	总股本（亿股）	总市值（亿元）
万科A	8.56	1.14	110.14	964.90
保利地产	8.80	1.18	71.38	635.28
中华企业	7.11	0.36	15.56	116.69

重点公司估值

公司名称	P/E（2012A）	P/E（2013E）	P/E（2014E）	RNAV	P/RNAV	评级
万科A	7.50	5.99	5.01	13.90	0.62	买入
保利地产	7.44	5.87	4.40	15.20	0.58	买入
中华企业	19.57	16.93	13.67	9.50	0.75	增持
格力地产	15.31	13.11	10.65	10.80	0.79	增持