20131020-光大证券-房地产行业_一周回顾与展望第13期-市场调控预期增强_短期回避中期看好_14页_1mb

市场调控预期增强，短期回避中期看好

核心内容概述

本报告总结了2013年10月12日至10月18日期间，中国房地产市场的主要变化及未来展望。整体来看，房地产市场在销售和成交方面表现回暖，但土地市场调控政策逐步显现，政府对土地供应的控制加强。同时，房地产板块整体表现弱于大盘，但部分个股因成长性较好而受到关注。报告建议投资者短期回避调控预期，中期可逢低布局。

主要观点

• 新房市场回暖：新房成交环比上升35.2%，二三线城市创年内新高，一线城市环比改善显著，尤其上海增幅达77.0%。
• 二手房市场活跃：二手房成交环比上升53.1%，所有城市均达到近期高点，市场情绪明显改善。
• 土地市场调控：政府有意控制重点城市优质地块出让，尤其是北京、上海、广州等一线城市，旨在遏制房价过快上涨。
• 房地产板块表现：地产股整体跑输大盘，申万地产指数下跌1.72%，而沪深300下跌3.38%，地产板块相对负收益。
• 政策预期增强：调控政策可能在未来出台，但预计为局部性与差异化调控，不会对整体经济造成过大影响。
• 估值偏低：当前板块相对估值仅为0.84X，具备一定的上涨空间，尤其是具备成长性的公司。
• 投资建议：短期建议回避，中期看好，重点推荐阳光城、中天城投、南国置业、世联地产等成长性较好的公司。

关键信息

1. 新房市场

• 上周新房成交7.0万套，环比上升35.2%。
• 一线城市成交环比上升56.9%，其中上海增幅最大，达77.0%。
• 二线城市环比上升33.8%，三四线城市上升26.1%。
• 库存量连续两周下降，去化周期从上上周的7.9个月降至7.0个月。
• 长三角和珠三角地区涨幅显著，分别为79.2%和40.9%，而环渤海地区仅上升0.6%。

2. 二手房市场

• 上周二手房成交13,425套，环比上升53.1%，所有城市均达到近期高点。
• 北京、深圳、天津、南京等城市成交表现突出，其中深圳涨幅达99.3%。
• 二手房市场回暖速度快于新房市场，显示市场信心恢复。

3. 土地市场

• 重点城市住宅用地成交金额为219亿元，成交均价降至1628元，环比下降86元。
• 优质地块供给减少，深圳拍出年内首块土地，溢价率达91%，被中海地产竞得。
• 北京、上海、广州等城市暂停出让准地王地块，政府调控意图明显。

4. 房地产板块表现

• 申万地产指数下跌1.72%，沪深300下跌3.38%，地产板块跑输大盘。
• 龙头股表现不佳，万科、保利、金地、招商地产分别下跌2.86%、4.52%、3.25%和7.04%。
• 个股中，阳光城、中天城投、南国置业、世联地产被推荐，因其成长性较好。

5. 未来展望

• 调控政策将逐步出台，但更可能为局部和差异化的调控。
• 金九银十销售向好，市场预期积极，板块估值偏低。
• 未来3个月板块有15%-20%的上涨空间，建议投资者中期布局。

附录：重点推荐公司

数据来源与统计区间

• 数据来源：各地房地局、CREIS、光大证券研究所。
• 统计区间：累计数据截至2013.10.18；周度数据为2013.10.12-2013.10.18。
• 统计区域：一线城市包含4个城市，二线城市包含21个，三线城市包含18个。

分析师信息

• 分析师：竺劲，光大证券研究所房地产行业高级分析师。
• 执业证书编号：S0930513070006。
• 联系方式：zhujin@ebscn.com，021-22169105。

投资建议

• 短期策略：由于市场存在较多调控预期，建议短期回避。
• 中期策略：随着调控政策的落地，尤其是对一线城市的调控，将是明确的买入信号。
• 重点推荐：阳光城、中天城投、南国置业、世联地产等成长性好的公司。

风险提示

• 本报告基于各种假设，分析结果可能存在偏差。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应充分考虑市场风险，建议在作出投资决策前咨询专业人士。