20171018-广发证券-航空机场9月报告_航空供需维持弱平衡_冬春航季机场供给将放缓_25页_2mb

航空机场9月报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年9月中国内地航空和机场板块的运营情况，包括票价折扣、客公里收益、客座率、飞机引进、油价与汇率变化，以及机场起降架次等数据。报告指出，航空供需维持弱平衡，冬春航季机场供给将放缓。

主要观点

航空板块

1. 票价折扣

   • 9月航空综合票价折扣指数显示：1、5、9天上涨，3、7天下跌。
   • 10月15日，1、3、5、7、9天平均折扣分别为7.70、7.13、6.99、5.89、6.00折。
   • 分航线来看，北京-上海、上海-深圳、北京-广州等航线票价波动明显，部分航线折扣率较高。

2. 客公里收益和客座率

   • 2017年9月总体航线客公里收益同比-1.23%，客座率同比-0.67%。
   • 国内航线客公里收益同比-1.08%，客座率同比-0.92%。
   • 国际航线客公里收益同比-1.50%，客座率同比-0.48%。
   • 地区航线客公里收益同比+2.30%，客座率同比+3.44%。

3. 航空公司供需及客座率

   • 南方航空：总体航线ASK同比+10.83%，RPK同比+10.36%；国内航线ASK同比+8.42%，RPK同比+7.34%；国际航线ASK同比+13.43%，RPK同比+14.87%；地区航线ASK同比-5.12%，RPK同比-2.46%。
   • 中国国航：总体航线ASK同比+7.94%，RPK同比+6.26%；国内航线ASK同比+8.62%，RPK同比+4.87%；国际航线ASK同比+7.39%，RPK同比+8.23%；地区航线ASK同比+2.57%，RPK同比+10.97%。
   • 东方航空：总体航线ASK同比+9.88%，RPK同比+8.24%；国内航线ASK同比+8.21%，RPK同比+7.24%；国际航线ASK同比+12.68%，RPK同比+9.61%；地区航线ASK同比+13.13%，RPK同比+16.44%。
   • 春秋航空：总体航线ASK同比+9.73%；国内航线ASK同比+19.73%；国际航线ASK同比-6.29%；地区航线ASK同比-8.80%。
   • 吉祥航空：总体航线ASK同比+22.73%；国内航线ASK同比+25.66%；国际航线ASK同比+7.41%；地区航线ASK同比+19.48%。
   • 各航空公司客座率整体呈下降趋势，但地区航线表现较好。

4. 飞机引进及订单情况

   • 2017年9月中国内地航空公司合计引进飞机48架，同比增加14架。
   • 东方航空引进3架A321-200SL、2架B737-800WL；中国国航引进1架B787-9、1架A330-300、1架A320-200SL；南方航空引进3架B737-900L、1架A320-200SL、2架A330-300。

5. 航油成本与汇率

   • 2017年9月Brent原油价格为57.50美元/桶，同比上涨3.79%；WTI原油价格为51.87美元/桶，同比上涨4.62%。
   • 美元兑人民币汇率为6.5883，较上月上涨0.54%，年初至今贬值5.20%。
   • 100日元兑人民币汇率为5.8739，较上月贬值1.16%，年初至今贬值0.95%。

关键信息

机场板块

1. 飞机起降架次

   • 2017年9月，各大机场起降架次同比变化如下：
     • 深圳机场：+6.34%
     • 美兰机场：+31.27%
     • 上海机场：+3.62%
     • 北京首都机场：-4.97%
     • 白云机场：+7.52%
     • 厦门空港：-5.45%
   • 2017年7月机场起降架次同比变化：
     • 一线机场：+2.53%
     • 二线机场：+8.67%
     • 三线机场：+18.21%

2. 机场起降架次结构

   • 上海机场：国内占比52.86%，国际+地区占比47.14%。
   • 北京首都机场：国内占比74.55%，国际+港澳占比25.45%。
   • 厦门空港：国内占比83.32%，国际+港澳占比16.68%。

风险提示

1. 航油价格大幅上涨
2. 人民币大幅贬值
3. 航空安全突发事件

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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