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首程控股 (0697.HK) 2022年一季度业绩总结

核心内容

首程控股在2022年第一季度实现营业收入2.93亿港元，同比增长81.1%，毛利1.71亿港元，同比增长325.8%，股东应占溢利1.08亿港元，实现扭亏为盈。这一业绩表现显示出公司业务转型成效显著，尤其在停车出行业务和基金管理业务方面取得重要进展。

主要观点

• 业绩大幅改善：2022年Q1公司实现股东应占溢利1.08亿港元，与2021年同期亏损23.2亿港元形成鲜明对比。
• 业务结构优化：公司业务重心已从传统焦煤业务转向停车出行与不动产基金管理两大板块，二者收入占比分别为49.9%和50.1%。
• 停车出行业务增长：尽管面临疫情带来的挑战，停车出行业务收入仍同比增长40.4%，主要得益于京津冀、东南及大湾区多个项目的成功签约与拓展。
• 基金管理业务稳步扩张：基金管理业务收入同比增长171%，得益于基金规模的稳定扩张及公募REITs领域的战略投资收益，公司在此领域形成先发优势。
• 战略投资加码：公司持续加码自动驾驶及AI技术领域，参与毫末智行科技A轮融资，强化技术布局。

关键信息

业务发展情况

• 停车出行业务：公司一季度实现收入1.46亿港元，同比增长40.4%。在京津冀地区中标多个停车项目；东南区域拓展南京与无锡市场；大湾区完成产权车位收购。
• 基金管理业务：收入达1.47亿港元，同比增长171%。主要得益于基金管理规模扩大和公募REITs投资收益，公司持续巩固在该领域的领先地位。

财务预测

• 收入预测：预计2022—2024年公司收入分别为17.78亿港元、25.13亿港元、31.31亿港元，年复合增长率较高。
• 净利润预测：预计2022—2024年归属于母公司的净利润分别为7.25亿港元、8.51亿港元、10.19亿港元，EPS分别为0.10港元、0.12港元、0.14港元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为2港元，对应2022年20倍PE。

财务指标

资产负债情况

现金流量情况

风险提示

• 停车出行业务规模扩张不及预期。
• 基础设施不动产基金管理业务规模增长低于预期。

投资建议

• 目标价：2港元。
• 评级：买入。
• 未来增长预期：公司预计未来三年新增签约车位数量分别达到30万、40万、50万个，基金管理规模维持在500亿元左右。

股价表现

• 2022年5月16日收盘价：1.12港元。
• 目标价：2.0港元。
• 股价涨幅：78.57%。

评级定义

公司评级

• 买入：相对表现超过20%，或公司基本面良好。
• 增持：相对表现介于5%至20%之间，或公司基本面良好。
• 中性：相对表现介于-5%至5%之间，或公司基本面中性。
• 减持：相对表现介于-5%至-20%之间，或公司基本面不理想。
• 卖出：相对表现低于-20%，或公司基本面不理想。

行业评级

• 跑赢大市：相对表现超过5%，或行业基本面良好。
• 中性：相对表现介于-5%至5%之间，或行业基本面中性。
• 跑输大市：相对表现低于-5%，或行业基本面不理想。

信息披露

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