20260701-中信证券-市场回顾_债市复盘20260701_4页_1mb

报告摘要

中信证券固定收益部现券成交观察总结

核心内容

中信证券固定收益部发布的每日债券市场复盘报告指出，2026年7月1日，债市延续调整趋势，现券收益率全线上行。市场整体表现偏弱，主要受央行流动性净回笼影响，资金面偏紧，导致债券价格下跌，收益率上升。尾盘随着资金边际转松，市场跌幅有所收窄。

主要观点

债市整体表现
- 债市延续调整，现券收益率全线上行。
- 央行净回笼超万亿元流动性，隔夜资金价格明显回升。
- 券商、基金等卖盘主导日内行情，尾盘资金边际转松，跌幅收窄。
- “10年-1年”期限利差有所走阔，表明长端收益率上升幅度大于短端。
利率债活跃券走势
- 国债（CGB）：10年期活跃券收益率为 $1.7375%$，较昨日收盘上行 $1.25\mathrm{Bps}$。
- 国开债（CDB）：10年期活跃券收益率为 $1.7955%$，较昨日收盘上行 $1.6\mathrm{Bps}$。
- 非国开债（Non-CDB）：10年期收益率上行 $2\mathrm{Bps}$。
- 地方债（Local Government）：10年期收益率上行 $1.2\mathrm{Bps}$。
各期限利率债收益率变化
- 国债收益率：1Y上行 $1.25\mathrm{Bps}$，3Y上行 $2\mathrm{Bps}$，5Y上行 $2\mathrm{Bps}$，7Y上行 $1.1\mathrm{Bps}$，10Y上行 $0.95\mathrm{Bps}$，超长债上行 $1.25\mathrm{Bps}$。
- 国开债收益率：1Y上行 $2.25\mathrm{Bps}$，3Y上行 $1.75\mathrm{Bps}$，5Y上行 $1.75\mathrm{Bps}$，7Y上行 $1.75\mathrm{Bps}$，10Y上行 $1.4\mathrm{Bps}$，超长债上行 $1.25\mathrm{Bps}$。
- 非国开债收益率：1Y上行 $0.6\mathrm{Bps}$，3Y上行 $2\mathrm{Bps}$，5Y上行 $1.5\mathrm{Bps}$，7Y上行 $2\mathrm{Bps}$。
- 地方债收益率：3Y上行 $0.53\mathrm{Bps}$，1Y上行 $1.2\mathrm{Bps}$。
同业存单收益率变化
- 国有行14D存单收益率为 $1.37%$，1M为 $1.41+3.6\mathrm{Bps}$，3M为 $1.42+2.5\mathrm{Bps}$，6M为 $1.44+1.5\mathrm{Bps}$，9M为 $1.47+1.03\mathrm{Bps}$，1Y为 $1.48+1.26\mathrm{Bps}$。
- 股份行14D存单收益率为 $1.41+0.49\mathrm{Bps}$，1M为 $1.41+1.50\mathrm{Bps}$，3M为 $1.42+0.74\mathrm{Bps}$，6M为 $1.42+0.47\mathrm{Bps}$，9M为 $1.47+0.78\mathrm{Bps}$，1Y为 $1.48+0.5\mathrm{Bps}$。

资金市场观察

央行操作与流动性情况
- 央行今日开展1000亿元7天逆回购操作，同时有6625亿元7天逆回购和6000亿元隔夜逆回购到期，实现流动性净回笼11625亿元。
- 明日将有3705亿元7天逆回购到期。
资金利率变化
- R001与R007加权利率分别收于 $1.47%$ 和 $1.5%$，较昨日分别下行 $3.3\mathrm{Bps}$ 和 $3\mathrm{Bps}$。
- 主要期限资金利率较昨日小幅上行，资金面整体偏紧。