> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/8/21） ## 核心内容概览 今日债市延续震荡走势，多数现券收益率小幅上行。资金面趋紧，市场情绪偏弱，叠加基金与证券卖盘活跃，导致债券市场整体承压。午后受外媒关于基金调研长期国债买入情况的影响，10年期国债收益率上行幅度有所扩大。整体来看，市场波动较小，但“10年-1年”期限利差有所收窄。 ## 主要观点 ### 1. 债券市场走势 - 债市整体呈现震荡态势，多数现券收益率小幅上升。 - 10年期国债活跃券尾盘收益率为1.688%，较昨日上涨0.3Bps。 - 国开债活跃券尾盘收益率为1.770%，较昨日上涨0.25Bps。 - “10年-1年”期限利差收窄，反映市场对长端债券的偏好有所下降。 ### 2. 市场动态与影响因素 - 早盘央行恢复7天逆回购净投放，但资金面依然偏紧，显示市场流动性压力未完全缓解。 - 基金与证券的卖盘活跃，进一步压制了债券价格。 - 午后外媒报道部分基金被调研长期国债买入情况，引发市场对长期国债需求的担忧，导致10年期国债收益率上行幅度扩大。 ### 3. 下周市场展望 - 下周将发布7月工业企业利润数据，该数据可能对市场情绪产生影响。 - 国债发行计划包括91天期、182天期、3年期和10年期国债，预计对市场流动性及收益率曲线产生一定扰动。 ## 关键信息 ### 现券收益率变化 | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | 1.19 | 1.18 | 1.39 | 1.51 | 1.69 | 2.17 | | 国开债(CDB) | 1.37 | 1.46 | 1.50 | 1.63 | 1.77 | 1.96 | | 非国开(Non-CDB) | 1.43 | 1.46 | 1.53 | 1.57 | 1.71 | - | | 地方债(Local Government) | 1.25 | 1.16 | 1.46 | 1.43 | 1.76 | 2.29 | ### 收益率变动（Bps） | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | 0 | 0 | +0.25 | 0 | +0.3 | +0.35 | | 国开债(CDB) | +0.25 | 0 | +0.4 | 0 | +0.25 | +0.6 | | 非国开(Non-CDB) | 0 | +0.3 | +0.5 | 0 | +0.25 | - | | 地方债(Local Government) | - | - | - | - | +0.1 | +0.5 | ### 同业存单收益率变化 | 期限 | 国有行 | 股份行 | |------|--------|--------| | 14D | 1.37+0.48Bps | 1.38+0.98Bps | | 1M | 1.38+0.16Bps | 1.40+1.92Bps | | 3M | 1.40+1.48Bps | 1.40+0.92Bps | | 6M | 1.44+0.99Bps | 1.46+0.25Bps | | 9M | 1.48+1.4Bps | 1.46+0.15Bps | | 1Y | 1.48+0.75Bps | 1.48+0.2Bps | ### 资金市场观察 - 央行今日开展950亿元7天逆回购，实现流动性净投放950亿元。 - 下周将有950亿元7天逆回购和6000亿元MLF到期，资金面压力可能进一步显现。 - R001与R007加权利率分别收于1.46%和1.44%，较昨日变动分别为+5.9Bps和+2.5Bps。 - 整体资金面边际趋紧，主要期限资金利率小幅上行。 ## 总结 综上所述，今日债市在资金面趋紧与基金卖盘活跃的背景下，整体呈现震荡走势，收益率小幅上行。市场对长期国债的需求受到外媒报道影响，收益率上行幅度有所扩大。下周将有重要经济数据发布及多只国债发行，预计市场波动可能加大，需密切关注政策动向与市场情绪变化。