20240716-东方财富证券-京东方A-000725.SZ-动态点评_24H1预告利润高增_面板高景气周期助盈利修复_3页_405kb

京东方A研报摘要：2024上半年业绩预告解读

核心事件：2024H1业绩预告亮眼

根据京东方7月12日公告，公司发布2024年上半年业绩预告：

1. 归母净利润预增185%-213%，预计达210-230亿元；
2. 扣非归母净利润转正，预计145-165亿元，相比去年同期亏损1584亿元。

业绩驱动因素分析：

LCD业务：供需格局改善

• 需求端：大型赛事及电商促销刺激TV面板备货，二季度末备货高峰结束；
• 价格端：面板价格自2023年底上涨，6英寸手机屏涨幅超128%；
• 策略端：“按需生产”显著提升产能利用率，2024年5月市占率升至24.5%，CR3集中度达61.5%。

OLED业务：份额提升与产能扩张

• 产品渗透持续提升，柔性AMOLED出货量同比增长；
• 86代线（上海）建设进度：主厂房结构施工，设备招标基本完成，预计2026年底量产。

投资建议

维持“增持”评级。调整盈利预测：

• 2024年营收2170亿，净利润4697亿；
• 2025年营收2435亿，净利润7834亿；
• 估值：3年PE从6500倍降至17倍，PB稳定在11-12倍区间。

风险提示

潜在风险包括：

1. 下游需求不及预期；
2. 行业竞争加剧导致价格下滑；
3. 汇率波动影响。