20210614-南华期货-油脂油料周报_粕类需求预期支撑_油脂库存逐步重建_21页_1mb

油脂油料周报0614总结

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现震荡走势，粕类板块因需求预期支撑而走强，油脂板块则因库存逐步重建而承压。报告指出，尽管供应增加，但需求端的支撑仍使粕类价格保持韧性，而油脂市场则面临供需矛盾，短期偏弱运行。

主要观点

• 粕类需求预期支撑：生猪存栏回升，饲料需求有所改善，但小麦替代对豆粕需求仍有挤占，导致豆粕成交回落。
• 油脂库存逐步重建：国内油脂库存从低位回升，但全球供需仍偏紧，供应增加预期与库存回升形成压制。
• 美豆供需偏紧：美国农业部6月供需报告显示，美豆期末库存上调至155百万蒲式耳，全球大豆期末库存上调至9255万吨，供需格局未改善。
• 天气与疫情因素影响：南美大豆集中上市、国内到港量增加、美豆中西部干旱天气及马来西亚疫情对棕榈油产量与出口的影响，均对市场形成干扰。

关键信息

一、美豆供需情况

• 美国2021/22年度大豆种植面积与上月持平，单产与产量也保持不变。
• 由于期初库存上调，期末库存上调15百万蒲式耳至155百万蒲式耳，供需仍偏紧。
• 全球新年度大豆产量小幅下调，但期末库存明显调增至9255万吨。

二、粕类板块表现

• 豆粕：09合约上涨3.03%至3642，涨幅较大。
• 菜粕：09合约上涨3.82%至3047，涨幅显著。
• 市场动态：
  • 生猪存栏回升，但饲料中小麦替代对豆粕需求仍存在挤占。
  • 国内大豆到港量增加，压榨量回升至同期偏高水平，豆粕供给增加。
  • 菜粕需求受退渔政策及鱼病死率上升影响，表现疲软，但有集中投苗需求增长预期。
  • 供应增加与库存回升压制价格，预计短期豆粕价格震荡反弹，支撑位在3400附近；菜粕支撑位在2800附近。

三、油脂板块表现

• 棕榈油：09合约下跌6.42%至7432，跌幅最大。
• 豆油：09合约下跌3.40%至8628。
• 菜油：09合约下跌2.43%至10563。
• 市场动态：
  • 国内油脂库存回升，但全球供需格局仍偏紧。
  • 马来西亚棕榈油产量环比增加，但出口环比减少，库存回升但低于预期。
  • 天气转暖推动国内需求回升，但提货减少导致库存回升。
  • 豆油供应增加，但盘面净榨利亏损限制后续供给。
  • 菜籽油压榨维持低位，下游需求不佳，库存增加明显。

期货价格及价差数据

1. 豆粕

• 1月：3648，周涨跌102，涨跌幅2.88%
• 5月：3440，周涨跌82，涨跌幅2.44%
• 9月：3642，周涨跌107，涨跌幅3.03%（主力合约）

2. 菜粕

• 1月：2877，周涨跌99，涨跌幅3.56%
• 5月：2897，周涨跌103，涨跌幅3.69%
• 9月：3047，周涨跌112，涨跌幅3.82%（主力合约）

3. 棕榈油

• 1月：7194，周涨跌-464，涨跌幅-6.06%
• 5月：7170，周涨跌-320，涨跌幅-4.27%
• 9月：7432，周涨跌-510，涨跌幅-6.42%（主力合约）

4. 豆油

• 1月：8440，周涨跌-202，涨跌幅-2.34%
• 5月：8300，周涨跌22，涨跌幅0.27%
• 9月：8628，周涨跌-304，涨跌幅-3.40%（主力合约）

5. 菜油

• 1月：10170，周涨跌-204，涨跌幅-1.97%
• 5月：9846，周涨跌-79，涨跌幅-0.80%
• 9月：10563，周涨跌-263，涨跌幅-2.43%（主力合约）

6. 价差数据

• 豆粕：
  • 1-5价差：208，变化20
  • 5-9价差：-202，变化-25
  • 9-1价差：-11，变化0（重点关注）
• 菜粕：
  • 1-5价差：-20，变化-4
  • 5-9价差：-150，变化-9
  • 9-1价差：170，变化13
• 棕榈油：
  • 1-5价差：24，变化-144
  • 5-9价差：-262，变化190
  • 9-1价差：238，变化-46（重点关注）
• 豆油：
  • 1-5价差：140，变化-224
  • 5-9价差：-328，变化326
  • 9-1价差：188，变化-102（重点关注）
• 菜油：
  • 1-5价差：324，变化-125
  • 5-9价差：-717，变化184
  • 9-1价差：393，变化-59（重点关注）

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