20210522-南华期货-油脂油料周报_豆粕出库明显向好_油脂库存逐步回升_21页_1mb

油脂油料周报0522总结

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现下跌趋势，豆粕出库明显向好，油脂库存逐步回升。市场主要受到原料供应、需求变化及政策影响。豆粕价格因需求好转和库存下降有所支撑，但美豆下跌压制了短期走势。油脂板块则因供给增加及库存偏低形成震荡偏弱格局，但下方空间有限。

主要观点

• 豆粕：出库改善支撑价格偏强，但原料端美豆下跌压制，短期可能震荡反弹。
• 菜粕：水产需求不佳，华南杂粕进口超预期，压制价格，整体偏弱。
• 油脂：棕榈油进入季节性增产周期，南美大豆集中到港，供给增加压制价格，但库存仍偏低，下方空间有限。
• 供需关系：豆粕需求回升，库存下降，但小麦替代继续影响需求；油脂供给增加，库存重建仍需时间。

关键信息分析

一、美豆情况

• 出口销售：美国农业部周度出口报告显示，上周美豆出口销售净增8.42万吨，环比下降11%，较前四周均值下降45%。
• 阿根廷收割：截至5月19日当周，阿根廷2020/21年度大豆收割率为85.4%，去年同期为93.3%，五年均值为82.1%。

二、粕类板块

• 豆粕：

  • 本周09合约豆粕下跌2.30%，至3524。
  • 需求有所好转，库存下降明显，但小麦替代挤占需求，压制豆粕价格。
  • 当前盘面净榨利亏损，限制供给增加。
  • 支撑位：3500附近。

• 菜粕：

  • 本周09合约菜粕下跌2.93%，至2920。
  • 菜籽油厂压榨量维持低位，水产需求不佳，鱼塘减少及鱼病死率上升。
  • 华南地区杂粕进口超预期，进一步挤占菜粕市场。
  • 支撑位：2800附近。

三、油脂板块

• 棕榈油：

  • 本周09合约棕榈油下跌6.23%，至7650。
  • 棕榈油进入季节性增产周期，但疫情可能影响产量，出口保持强劲但增幅缩窄。
  • 支撑位：8300附近。

• 豆油：

  • 本周09合约豆油下跌5.04%，至8512。
  • 美豆播种进度较快，天气整体正常，南美大豆集中到港，压榨量上升。
  • 盘面净榨利亏损限制供给增加。
  • 支撑位：7300附近。

• 菜油：

  • 本周09合约菜油下跌4.53%，至10219。
  • 下游终端需求不佳，散油包装油倒挂，企业随用随采。
  • 菜籽油库存增加明显，部分地区库存压力较大。
  • 近期远月买船成交好转。
  • 支撑位：未明确提及，但整体偏弱。

期货价格及价差数据

豆粕

菜粕

棕榈油

豆油

菜油

CBOT大豆

价差数据

豆粕价差

菜粕价差

棕榈油价差

豆油价差

菜油价差

豆棕价差

总结

• 豆粕：出库改善，库存下降，支撑价格偏强，但美豆下跌压制，短期震荡反弹。
• 菜粕：需求不佳，杂粕进口超预期，压制价格，整体偏弱。
• 油脂：棕榈油进入增产周期，南美大豆到港增加，供给增加压制价格，但库存偏低，下方空间有限。
• 支撑位：豆粕关注3500，菜粕关注2800，棕榈油关注8300，豆油关注7300。
• 价差关注：豆粕、菜粕、棕榈油、豆油、菜油及豆棕价差均出现不同程度的调整，其中9-1价差值得关注。

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