20210328-格林期货-油脂油料期货季报_做多热情消退_买油卖粕套利解码_油跌粕涨_25页_22mb

文档总结

核心内容

本报告分析了当前油脂及粕类市场的多空逻辑、行情预判及风险提示，旨在为投资者提供操作建议与风险预警。报告由研究员刘锦撰写，联系方式为 liujin@greendh.com，从业资格为 F0276812，投资咨询资格为 Z0011862。

主要观点

多空逻辑分析

利多因素：

• 中美新一轮谈判情况不佳，全球新增疫情人数下降，OPEC+减产延续，海外国家大量招标采购油脂，国内油脂库存低位。
• 马来西亚棕榈油出口高峰期到来，产量环比增加，海外油脂需求回暖。
• 全球油菜籽产量连续三年下降，中国油菜籽库存消费比降至五年低点，国内菜籽库存下降。
• 豆油商业库存继续下降，豆棕菜三大油脂库存整体偏低。
• 蛋鸡养殖利润回升，存栏增加，预计禽类饲料需求好转。
• 生猪存栏和能繁母猪存栏大幅回升，对豆粕需求形成支撑。

利空因素：

• 美元指数反弹，欧洲疫情回升，巴西大豆到港增加，马棕榈油增产周期到来。
• 国内油脂库存回升，棕榈油进口量创五年新高，市场流动性炒作进入尾声。
• 中加关系紧张，菜籽进口受限，短期对油脂形成利空。
• CFTC豆类净多持仓分化减持，尤其是豆油和豆粕净多持仓减少。

行情预判

• 油脂期价高位震荡，双粕反弹高度有限，买油卖粕套利策略可能加速。
• 二季度全球大豆供应宽松，国内大豆库存可能继续回落，对油脂和粕类价格形成支撑。
• 油脂进入消费淡季，加上国家定向投放和地方轮出压力，预计油脂期价将回调。
• 生猪存栏和能繁母猪存栏回升，但受非瘟影响，补栏进度仍需观察。

关键信息

操作建议

• 油脂低位多单离场，粗类多单逢低介入。
• Y2109合约支撑位7380，P2109合约支撑位6242，012109合约支撑位9000。
• M2109合约压力位3700，PM2109合约压力位3100。

风险提示

• 国内油脂库存回升情况
• 全球疫情发展情况
• 生猪存栏变化
• 中美关系进展
• 国储投放力度

目录结构

• Part 1 上期复盘
  • 油脂高位震荡，双粕反弹有限
  • 多空逻辑分析
  • 盘面回顾
• Part 2 本期分析
  • 行情预判
  • 多空逻辑分析
• Part 3 风险提示
  • 国内油脂库存回升情况
  • 全球疫情发展情况
  • 生猪存栏变化
  • 中美关系进展
  • 国储投放力度

其他信息

• 报告中引用了多项数据，包括CFTC持仓、油脂库存、豆粕库存、油菜籽产量、进口量等，以支持多空逻辑分析。
• 包含多张图表，用于展示油脂库存趋势、出口数据、价格波动等，增强分析的直观性与可信度。
• 提到2021年政府工作报告中的30大要点，包括GDP目标、就业、扶贫、环保、教育、医保等，为宏观背景提供参考。

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