20260721-银河期货-燃料油日报_4页_622kb

报告摘要

本日报主要分析了燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）的市场动态，结合了价格走势、持仓变化、仓单数据以及裂解价差等关键指标，同时引用了重要市场资讯和地缘政治因素，对市场走势进行了研判。

价格走势：
- FU主力：2026年7月21日收于3628点，较7月20日下跌147点，较7月14日上涨124点，较6月23日上涨639点。
- LU主力：2026年7月21日收于4667点，较7月20日下跌216点，较7月14日上涨233点，较6月23日上涨844点。
- 价差变化：LU-FU主力价差为1039美元/吨，较7月20日下跌69美元/吨，较7月14日上涨109美元/吨，较6月23日上涨205美元/吨。
持仓与仓单：
- FU主力持仓：7月21日为20.3万手，较7月20日减少2.7万手，较7月14日减少1.4万手，较6月23日减少4.6万手。
- LU主力持仓：7月21日为7.3万手，较7月20日减少0.9万手，较7月14日增加1.1万手，较6月23日增加2.5万手。
- FU仓单：7月21日为28960吨，较7月20日减少2000吨，较7月14日减少4700吨，较6月23日减少13270吨。
市场研判：
- 地缘政治影响：美伊冲突持续，油价上涨，同时俄罗斯炼油厂和港口频繁遭受袭击，导致成品油及副产品燃料油出口大幅减少。
- 供应担忧：霍尔木兹海峡是中东低硫燃料油出口的重要通道，其通航状况和伊朗出口情况是当前关注焦点。
- 操作建议：不推荐单边加仓追多，FU9-1正套及LU近月正套可继续灵活持有，LU-FU价差及BU裂解头寸建议观望。

市场概况：
- 新加坡纸货市场中，高硫 Aug/Sep 月差为17.5至14.8美元/吨，低硫 Aug/Sep 月差为45.0至40.0美元/吨。
重要资讯：
- 7月至14日，俄罗斯炼油厂原油加工量降至约3.80mbd，为20多年来最低水平。
- 7月至今，俄罗斯炼油厂停工及受攻击产能约4.3mbd，占总产能的58%。
- 自2025年8月以来，至少25家俄罗斯炼油厂受到无人机袭击影响。
附图说明：
- 图1至图5展示了新加坡高硫裂解、低硫裂解、汽油裂解、10ppm柴油裂解及高低硫价差的走势。
- 图9展示了LSFO-GO的走势，均为市场分析的重要参考。