20211027-格林期货-动力煤专题报告_保供稳价下的动力煤行情分析_3页_604kb

保供稳价下的动力煤行情分析总结

核心内容概述

近期动力煤市场出现显著波动，10月27日ZC2201主力合约出现第4个跌停板，反映出市场供需关系及政策调控对价格的直接影响。本文从产地供应、港口情况、下游需求及其他因素（如进口煤）等多方面分析了动力煤行情的变化原因及趋势。

主要观点

1. 产地供应增强，保供力度加大

• 截至10月17日，晋陕蒙主产区产量达2657万吨，周环比增加77万吨。
• 山西地区自然灾害影响已解除，三省全力推进增产保供。
• 国家持续核增煤矿产能，推动供应增加，坑口价格虽有所下跌，但跌幅小于港口。
• 2021年10月26日起，国家发改委将5500大卡动力煤坑口价格上限调整为1200元/吨，并由国家发展改革委统一制定基准价。

2. 港口价格持续下行，贸易商情绪悲观

• 国家发改委连续发布四篇文章对煤炭市场进行干预，政策导向明显。
• 港口调入调出维持高位，锚地及预到船舶数量增加，库存趋于稳定。
• 贸易商因政策不确定性而恐慌出货，导致港口报价持续下滑。
• 大秦线检修即将结束，内蒙古站台库存可有效拉运至港口，进一步缓解供应紧张。

3. 下游需求减弱，终端采购积极性下降

• 内陆17省及沿海8省日耗处于季节性淡季，终端有效垒库，电厂库存明显回升。
• 东三省电厂可用天数显著增加，显示需求端压力有所缓解。
• 部分高耗能企业因成本压力或环保要求减产停产，整体需求减少。
• 限价政策频出，进一步抑制终端采购热情。

4. 进口煤持续高位，保供渠道多元化

• 9月中国进口动力煤1512.4万吨，环比增长25.3%，同比增长83.7%。
• 进口煤作为保供的重要补充，预计后期仍将维持高位，对国内市场形成一定压力。

关键信息总结

• 政策调控加强：国家发改委通过多轮会议及文件，强调对煤炭价格的干预，明确坑口价格上限，推动保供稳价。
• 市场供需变化：
  • 供应端：保供力度增强，产能释放加快，坑口与港口价格同步下行。
  • 需求端：终端日耗下降，库存增加，采购意愿减弱。
• 期货市场反应：动力煤期货价格因政策和供需变化出现连续跌停，空单可继续持有，但需注意仓位控制。
• 重点关注方向：
  • 产地边际增量
  • 终端需求变化
  • 拉运情况及港口库存变化

附主要政策文件

1. 国家发改委召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会
2. 国家发改委在郑商所调研，强调依法加强监管，打击资本恶意炒作
3. 国家发改委研究依法对煤炭价格实行干预措施（2021年10月19日）
4. 发改委赴河南煤炭储配交易中心鹤壁园区调研
5. 发改委赴秦皇岛港及曹妃甸港进行保供稳价督导（2021年10月20日）
6. 关于调整煤矿项目建设规模加快释放先进产能有关事宜的通知（2021年10月25日）

结论

综合来看，当前动力煤市场在政策调控与供需变化的双重作用下，价格持续承压。产地供应增加、港口库存稳定、终端需求季节性减弱，以及进口煤高位运行，共同推动市场进入调整阶段。建议关注政策执行力度、终端需求变化及运输情况，以把握未来走势。