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基建投资发力总结

核心内容概述

本报告由浙商期货研究中心宏观团队与股指团队撰写，发布于2022年9月19日。报告聚焦于近期国内外经济与金融市场动态，分析当前市场情绪、政策动向及经济数据，为投资者提供宏观视角下的市场判断与操作建议。

主要观点

1. 股指市场

• 上周五大盘指数早间低开低走，券商、房地产、煤炭等板块领跌，三大股指均下跌超过1.5%。
• 个股普遍下跌，市场情绪反复，加剧了波动。
• 报告建议期指暂观望，关注企业盈利前景改善。

2. 债市动态

• 9月16日，国债期货小幅收跌，10年期、5年期、2年期主力合约均下跌0.03%。
• 资金面紧张，Shibor短端品种全线上行，隔夜品种上涨6.8bp至1.294%，7天期上涨9.6bp至1.643%。
• 期债多单持有，市场对债券的需求有所下降。

3. 黄金市场

• COMEX期金隔夜收于1684.5，较前一交易日略有上涨。
• 美国8月CPI略高于预期，市场对通胀快速回归正常预期落空，联储年内加息预期提高至175bp。
• 上周SPDR黄金持仓量减少0.60%，显示市场对黄金的配置意愿有所下降。

关键信息

国外方面

• 上合组织撒马尔罕宣言：强调全球气候变化与疫情对经济的持续影响，呼吁加强国际合作以实现可持续发展。
• 美国通胀预期下降：密歇根消费者通胀预期跌至一年新低，短期与长期通胀预期均回落，反映市场对通胀控制的信心增强。
• 美债持仓变动：日本连续七个月减持美债，中国则在八个月内首次增持，持仓量重回十二年低谷后第二位。
• 朔尔茨与普京通话：尽管双方看法不同，但保持友好基调，显示中德俄关系的复杂性。

国内方面

• 政策支持经济复苏：中国央行表示货币政策空间充足，人民币汇率将保持基本稳定，强调“以我为主、稳中求进”的政策导向。
• 基建投资发力：8月份国内经济顶住多重压力，主要经济指标普遍回升，基建投资推动经济重回复苏轨道。
• 财政数据转正：8月全国税收收入同比增长0.6%，显示经济活动逐步恢复，财政状况有所改善。

市场要点分析

1. 上合组织撒马尔罕宣言：强调国际合作与可持续发展，可能对全球贸易和投资产生一定影响。
2. 美国通胀预期下降：有助于缓解市场对美联储加息的担忧，可能对美元指数和全球资本流动产生影响。
3. 日本与中国的美债持仓变化：反映国际资本对美债的重新评估，可能影响美元流动性与汇率走势。
4. 人民币汇率稳定预期：央行强调汇率将保持基本稳定，市场对人民币汇率的双向浮动趋势形成共识。
5. 基建投资带动经济复苏：8月经济数据回升，显示政策效果显现，对市场情绪和相关行业形成支撑。
6. 财政收入转正：税收收入增长，非税收入大幅上升，反映财政政策在稳增长中的作用。

今日提示

• 22:00 美国9月NAHB房产市场指数：该数据将反映美国房地产市场信心，对股指与债市可能产生影响。

总结

本报告指出，当前市场情绪反复，对股指形成压制，但企业盈利前景有所改善。债市因资金面紧张而承压，黄金市场则因通胀预期回落而承压。国内外政策与经济数据表明，中国正通过基建投资和财政政策推动经济复苏，而美国则在通胀预期下降背景下，市场对联储加息的担忧有所缓解。人民币汇率稳定预期增强，国际资本对美债的配置也出现调整，整体市场环境呈现复杂但逐步向好的态势。