20241105-国海证券-广深铁路-601333.SH-公司点评_Q3净利同比下滑_看好中长期价值重估_5页_263kb

广深铁路（601333）评级及业绩分析总结

• 评级与研究机构：
  国海证券维持“增持”评级，研究机构为国海证券研究所，分析师为祝玉波，联系人为张晋铭。

一、公司近期表现

• 股价与市场表现：
  2024年10月31日公告三季度财报后，广深铁路股价波动较大，年内跌幅达87%，但市值达2.4438亿。

• 业绩亮点与问题：

  • 2024前三季度业绩大幅增长：营收同比增44%，归母净利润增长187%，此得益于高景气面跨境客流旺盛带动。
  • 2024Q3单季遭遇利润大幅下滑：归母净利润同比下降130%，主要由成本抬升（毛利率同比下降8.8个百分点）及扣非利润骤减引起。

二、行业及公司客流状况

• 全国铁路客流强劲：
  2024年暑运、十一黄金周期间全国铁路客运大幅增长，分别达同比增长68%和228%，公司城际列车调度结构调整存在问题，旅客发送量波动，但整体行业仍维持高景气，预计Q4继续看好。

三、盈利预测与估值

根据分析师预计：

• 2024至2026年营业收入及归母净利润稳步增长，但增速逐年回落，其中净利润增速从21%降至10%。
• 估值倍数：PE持续下降，2026E时约为15.63倍；P/B、P/S等指标略有所调整。

四、风险提示

分析指出以下主要风险：

• 铁路客运需求增长不及预期；
• 新线建设不及预期；
• 改革价格波动风险；
• 快速公路分流影响；
• 高铁站点改造进度未达预期等。

附注

报告中的关键数据波动（如Q3净利同比下滑1300%的数据存在异常，可能为报告笔误或特殊现象，应予以关注）及高估值水平（PE高达1908倍）也提示投资者需谨慎评估投资价值。

分析说明：本报告基于国海证券研究，投资者应结合自身风险承受能力审慎使用报告内容。