20220101-东吴证券-月度策略及金股组合_稳增长的开始_结构化行情延续_16页_932kb

东吴证券月度策略及金股组合总结

核心内容概述

东吴证券2022年1月发布的月度策略报告指出，A股将延续结构化行情，短期偏向新基建领域，整体偏向防御性板块，尤其是以大消费为代表的行业。同时，港股互联网龙头因监管政策接近尾声，具备投资机会。2022年PPI下行幅度可能低于市场预期，但通胀仍将持续，需关注工业品价格与农产品价格的联动效应。中央经济工作会议释放稳增长信号，政策向房地产行业“输血”以缓解上下游企业压力，而非直接“救”房企。

主要观点

• PPI下行幅度或低于预期：受疫情不确定性影响，PPI可能因供给紧张而降幅不及预期，CPI仍可能因工业品涨价传导而保持高位。
• 稳增长政策开始实施：中央经济工作会议强调“以经济建设为中心”，推动地方与中央政策协同，保障宏观经济稳定。
• 监管政策进入尾声：港股互联网龙头受监管政策影响趋缓，利空出尽，具备反弹机会。
• A股结构性行情延续：2022年经济增速放缓，市场难以全面上涨，需关注结构性机会，短期聚焦基建相关板块，长期偏向大消费。

关键信息

• 2022年经济目标：GDP增长目标为5.5%，经济将更注重高质量发展。
• 政策导向：房地产行业“输血”政策主要缓解上下游企业压力，保障就业。
• 通胀预期：PPI和CPI联动，市场对2022年通胀预期一致，但存在不确定性。
• 港股投资机会：互联网行业监管趋缓，具备投资价值。

本月十大金股推荐

金股分析要点

长川科技

• 本土半导体测试设备龙头，盈利拐点已现。
• 数字测试机是最大细分市场，国产替代空间大。
• 模拟测试机和分选机市占率提升，探针台技术突破。
• 股价催化剂：新品产业化进展、下游需求增长。

新锐股份

• 国内矿用硬质合金龙头，技术领先，产品性能达到国际先进水平。
• 海外收入占比高，毛利率稳定。
• 产能释放后，业绩有望显著提升。
• 股价催化剂：海外客户突破、产能释放。

贵州茅台

• 高端白酒龙头，品牌稀缺性高。
• 改革持续推进，提价预期增强。
• 基本面稳健，业绩增长可期。
• 股价催化剂：渠道改革、提价预期。

片仔癀

• 独家名贵中药，稀缺性高。
• 持续提价，市场接受度良好。
• “一核两翼”战略推进，布局大健康领域。
• 股价催化剂：提价、政策支持。

东方财富

• 财富管理与证券业务双轮驱动。
• 基金代销业务增长迅速，市占率持续提升。
• 投顾与海外业务布局加速，平台效应显著。
• 股价催化剂：市占率提升、线上优势增强。

三峡水利

• 与三峡集团合作，拓展综合能源服务。
• 市场化售电比例提升，业绩弹性大。
• 储能与重卡换电业务布局，未来增长空间广阔。
• 股价催化剂：电力市场化进程加速。

天奇股份

• 电池回收行业龙头，行业前景广阔。
• 2022年产能扩产至5万吨，盈利预期提升。
• 2024年规划扩大至18万吨，延伸至前驱体。
• 股价催化剂：产能释放、政策推动。

中国化学

• 化学工程建设龙头，新签订单增长。
• 拓展新材料业务，提升盈利水平。
• 尼龙、气凝胶、PBAT等项目投产在即。
• 股价催化剂：新材料项目投产、工程业务增长。

宁德时代

• 全球动力电池龙头，产能扩张加速。
• 储能业务布局广泛，与多家企业合作。
• 2022年出货量预计翻倍，盈利有望回升。
• 股价催化剂：全球电动化提速、电池涨价。

锦浪科技

• 逆变器优质赛道，出口替代逻辑持续。
• 海外市场毛利率较高，盈利能力提升。
• 储能业务快速扩张，出货量有望翻倍。
• 股价催化剂：储能政策落地、海外拓展。

风险提示

• 全球疫情反复、疫苗有效性不及预期；
• 宏观经济增长不及预期；
• 通胀短期大幅飙升，货币政策快速收紧；
• 历史经验不代表未来。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨跌幅相对大盘15%以上；
  • 增持：预期个股涨跌幅介于5%与15%之间；
  • 中性：预期个股涨跌幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期个股涨跌幅介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对大盘上涨5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘涨跌5%以内；
  • 减持：行业指数相对大盘下跌5%以上。

总结

本报告重点分析了2022年A股和港股的投资策略，强调结构性行情的延续，并指出基建、大消费、新能源等领域的投资机会。十大金股涵盖机械、食品饮料、医药、非银金融、公用事业、环保、基础化工、电气设备等行业，均具备较强的盈利能力和增长潜力。同时，报告也提示了潜在的风险因素，包括疫情、经济、通胀、政策等，建议投资者关注政策导向和行业趋势，理性配置资产。