20220130-东吴证券-月度策略及金股组合_看好春节后的反弹行情_15页_840kb

东吴证券月度策略及金股组合总结

核心内容

东吴证券在2022年1月的策略报告中，对A股市场表达了明确的乐观态度，认为政策支持与经济复苏预期将推动市场风格转变。报告指出，当前市场疲弱主因是政策落地滞后于预期，叠加疫情对消费的拖累，导致经济悲观预期未能修复。但随着中央经济工作会议释放的稳增长信号，以及多省市召开民企座谈会，市场有望逐步修复预期，迎来反弹行情。

报告强调，稳增长逻辑的演绎需依赖数据支持，特别是1月信贷开门红，将成为判断经济是否企稳的关键。若信贷开门红，市场风格有望重回高成长，重点关注双碳（锂电、电网、智能驾驶）与数字经济（互联网、半导体、云计算、元宇宙）领域。

主要观点

• 市场预期修复是关键：稳增长政策虽已发出，但市场仍需数据佐证，如信贷增长、财政支出加快等，以修复对经济的悲观预期。
• 政策不确定性逐步降低：民企座谈会释放了政府支持民营经济的信号，有助于增强企业信心，推动社融与股市企稳回升。
• 稳增长与成长板块切换预期：若信贷不及预期，稳增长板块（如基建、地产）将继续主导；若信贷开门红，成长板块（如新能源、互联网）有望重回升势。
• 互联网监管态度转向：监管政策不确定性逐步出清，对互联网企业估值提升具有积极意义。

关键信息

1. 本月十大金股推荐

数据来源：Wind，东吴证券研究所
注：对应PE截止日为2022/1/28，汇率数据截至2022/1/28，港元兑人民币中间价为0.81824。

2. 金股推荐逻辑

• 高测股份：泛半导体切割设备龙头，受益于大尺寸硅片趋势与HJT技术发展，具备“设备+材料”双轮驱动模式。
• 迈为股份：光伏丝网印刷设备龙头，布局HJT整线设备，技术领先，有望受益于光伏行业技术迭代与需求增长。
• 贵州茅台：白酒行业龙头，业绩稳定，产品结构优化，受益于渠道改革与提价预期，长期成长性明确。
• 马钢股份：主流钢铁股之一，吨钢市值低，弹性大，受益于钢铁需求回升与成本控制。
• 冰轮环境：氢能源与冷链物流设备龙头，受益于“双碳”政策与行业景气度提升。
• 美团-W：外卖与到店业务稳健，社区团购业务增长潜力大，政策风险逐步出清。
• 用友网络：云服务与软件业务双轮驱动，YonBIP产品推广顺利，具备大客户优势。
• 中国电信（港股）：低估值、高股息，5G与云业务发展迅速，派息率提升有助于估值修复。
• 宁德时代：动力电池龙头，终端需求旺盛，技术迭代与供应链优势显著，全球市场份额有望提升。
• 锦浪科技：逆变器优质赛道，受益于分布式光伏与储能市场增长，毛利率提升空间大。

3. 风险提示

• 全球疫情反复、疫苗有效性不及预期；
• 宏观经济增长不及预期；
• 通胀短期大幅飙升，货币政策快速收紧；
• 历史经验不代表未来。

结论

东吴证券认为，2022年A股市场在稳增长政策推动下，有望迎来修复与反弹，重点布局双碳与数字经济领域。同时，通过十大金股推荐，为投资者提供明确的行业与个股方向，建议关注成长与估值修复机会。