家用电器行业动态报告：地产政策预期放松，重视家电板块复苏机会-20220109-东北证券-16页_684kb

家电行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第一周家电行业的整体表现、销售数据、上下游动态及投资观点，指出家电行业在地产政策放松预期增强的背景下，有望迎来复苏机会。

主要观点

• 行业走势：本周中信家电行业指数上涨4.36%，显著高于上证指数（-1.65%）和沪深300指数（-2.39%），显示家电板块表现优于大盘。
• 政策预期：地产政策放松预期增强，叠加生产端和需求端不利因素消退，家电板块公司业绩稳增长的确定性加强，市场信心回升。
• 投资机会：建议关注家电板块的复苏机会，尤其是低估值公司，预计会迎来底部反转。

销售数据跟踪

白电销售回暖

• 空调：线上销额9.68亿元，yoy-13.01%；线下销额6.03亿元，yoy-27.13%。均价保持稳定，美的市占率线上提升至40.04%，线下保持37.50%。
• 冰箱：线上销额15.22亿元，yoy+13.31%；线下销额8.47亿元，yoy-20.0%。海尔、美的市占率稳居前列。
• 洗衣机：线上销额17.19亿元，yoy+24.5%；线下销额6.15亿元，yoy-28.72%。海尔市占率线上达46.11%，线下达39.18%。

清洁电器表现

• 全品类销量：线上销量36.56万台，yoy-12.76%；线下销量1.25万台，yoy-25.65%。
• 扫地机器人：线上销额1.29亿元，yoy-9.89%；均价稳定在3798元。科沃斯市占率线上达48.59%，石头科技紧随其后。
• 洗地机：线上销量增长较快，预计未来渗透率将进一步提升。

厨电市场表现

• 集成灶：线上销额1.10亿元，yoy+62.43%；线下销额0.09亿元，yoy+54.24%。线上万元机型占比达57.60%，产品升级趋势明显。火星人和亿田分列线上市场前二。
• 洗碗机：线上销量1.99万台，yoy+9.72%；销售额0.82亿元，yoy+18.26%。线下销量0.74万台，yoy-1.39%；销售额0.55亿元，yoy+8.29%。西门子全渠道市占率领先。

上下游数据跟踪

• 原材料价格：钢价、铝价小幅回升，铜价略有下跌。
• 海运价格：整体维持高位，美国航线继续上涨，欧洲航线略有回调。
• 房地产数据：30大中城市商品房成交套数和面积同比降幅缩窄，政策放松预期增强，预计未来地产板块回暖。

推荐标的

白电/厨电

• 海尔智家：深耕高端化战略，海外市场进入收获期，利润率有望提升。
• 美的集团：传统白电企业转型科技，管理高效，B端业务向好。
• 老板电器：估值较低，切入集成灶赛道，新兴品类增速快，业绩弹性大。

小家电/清洁电器

• 科沃斯：国内扫地机龙头，布局软包电池，X1销量稳步增长，产品价格带拓宽。
• 石头科技：国内市场稳固，推出S7 MaxV Ultra等新产品，海外市场有望突破。

风险提示

• 原材料价格持续高涨
• 公司业绩兑现不及预期

行业数据概览

行业资讯

• 公司公告：
  • 苏泊尔、火星人等公司有减持股份公告。
  • 三花智控进行股份回购。
  • 莱克电气拟发行可转债用于扩建项目。
• 行业新闻：
  • 集成灶GMV同比下降3%，但均价上升32%。
  • 清洁电器全年GMV达62亿元，洗地机增长超250%。
  • 海尔智家在智慧家庭专利榜连续六年居首。
  • 亿田智能推出新产品，华帝股份布局集成灶。

研究团队简介

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，具有证券投资咨询执业资格。
• 谷诚：东北证券家电组研究助理，2021年加入东北证券。

投资评级说明

结论

家电行业在政策放松预期和市场信心回升的推动下，整体表现优于大盘，具备复苏机会。重点推荐海尔智家、美的集团、老板电器、科沃斯和石头科技等公司，关注其在高端化、科技转型及新兴市场的表现。同时，需警惕原材料价格波动和业绩兑现不及预期的风险。