20190911-国海证券-环保行业深度报告：上下齐心，多措并举，打赢渤海治理攻坚战_25页_1mb

渤海综合治理攻坚战行业深度报告总结

核心内容概览

本报告分析了环渤海地区在经济发展与生态环境治理之间的矛盾，指出该地区拥有显著的区位优势和强大的工业基础，但生态环境问题严重，尤其是水体污染和入海河流污染。为改善这一状况，国家及地方出台了一系列政策，推动渤海综合治理攻坚战，预计带动环境治理市场空间超过1200亿元。

主要观点

• 发展优势与生态挑战并存：环渤海地区经济地位举足轻重，但生态环境堪忧，水体污染严重，成为治理的重点区域。
• 政策导向明确：《渤海综合治理攻坚战行动计划》为总纲领，地方政策为辅，涵盖水治理、生态修复、固废危废处理及环境监测等多个领域。
• 市场空间广阔：污水治理、垃圾处理、水质监测等细分市场具有巨大潜力，预计总投资超过1200亿元。
• 重点公司推荐：碧水源、中持股份、绿色动力、高能环境、先河环保、聚光科技等公司有望直接受益于渤海治理政策。

关键信息

1. 环渤海地区概况

• 环渤海经济区由辽宁、河北、山东、天津及北京组成，2018年GDP总量达18.69万亿元，占全国的20.76%。
• 区域人口密度大，人均水资源量稀缺，2018年五省市总人口为2.57亿，占全国18.4%。
• 区域内近岸海域水质总体较差，2018年渤海未达一类水质的海域面积占比高达73%，入海河流污染严重。

2. 渤海治理政策

• 2018年11月出台的《渤海综合治理攻坚战行动计划》明确了治理目标，包括提升水质优良比例、减少陆源污染、加强生态保护修复等。
• 各省市陆续出台地方政策，支持水治理、固废处理、环境监测等细分领域，推动综合治理工作。

3. 入海河流治理

• 天津、辽宁、河北及山东的近岸海域水质状况均为中度污染及以上，其中天津为重度污染。
• 入海河流是污染的根源，主要污染因子为化学需氧量和总磷，超标率较高。
• 各地推动污水处理厂提标扩容、管网建设、垃圾清运、工业排放治理等措施。

4. 细分行业市场空间

• 污水处理厂与管网建设：预计市场空间达545.13亿元，包括污水处理能力提升、管网建设等。
• 垃圾处理：投资总额有望达到514.2亿元，其中垃圾焚烧市场空间为266亿元。
• 水质监测：市场空间达167.69亿元，预计布设11408个水质自动监测站，以提升监测能力。

5. 重点推荐公司

• 碧水源：股价7.38元，2019年EPS 0.86元，PE 8.58倍，投资评级为增持。
• 中持股份：股价14.33元，2019年EPS 0.92元，PE 15.58倍，投资评级为增持。
• 绿色动力：股价13.51元，2019年EPS 0.34元，PE 39.74倍，投资评级为未评级。
• 高能环境：股价10.2元，2019年EPS 0.64元，PE 15.94倍，投资评级为增持。
• 先河环保：股价8.02元，2019年EPS 0.60元，PE 13.37倍，投资评级为未评级。
• 聚光科技：股价19.55元，2019年EPS 1.68元，PE 11.64倍，投资评级为买入。

风险提示

• 政策推进力度不达预期
• 上市公司业绩不达预期
• 大盘系统性风险

市场空间测算

投资建议

维持环保行业“推荐”评级，重点推荐碧水源、中持股份、绿色动力、高能环境、先河环保、聚光科技等公司，关注污水处理厂及管网建设、城市生活垃圾处理、环境监测尤其是水质监测等细分领域。