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打赢美丽中国“攻坚战”总结

核心内容

第八次全国生态环境保护大会于2018年5月18-19日召开，国家主席习近平出席会议并发表重要讲话。此次大会规格高、意义深远，标志着新一轮生态环境保护工作周期的开启，强调生态文明建设是关系中华民族永续发展的根本大计，明确污染防治攻坚战的重要性，并提出到2035年生态环境质量实现根本好转、美丽中国目标基本实现。会议还特别提到农村地区环保，要求推进乡村环境综合整治，将环保投入向农村倾斜。

主要观点

1. 环保行业迎来新机遇

   • 环保大会明确了环保需求的持续性和项目盈利模式的改善，回应了市场对环保行业现金流和信贷支持的质疑。
   • 重点受益行业包括水资源、新能源/新能车、造纸、养殖、化工、工业环保等。
   • 建议关注碧水源、中金环境、博世科、国祯环保、金圆股份等环保企业。

2. 汽车行业环保政策趋严

   • 汽车污染治理成为重点，环保措施鼓励高排放车型淘汰更新。
   • 重卡板块建议关注中国重汽、威孚高科A+B股、潍柴动力；乘用车板块关注华域汽车、上汽集团等盈利稳定、估值有折价的企业。

3. 钢铁行业超低排放改造加速

   • 大会要求加快淘汰落后产能和环保不达标设备，推动超低排放改造全面启动。
   • 环保基础好的龙头钢企如宝钢股份、南钢股份、新钢股份、方大特钢、华菱钢铁、韶钢松山等将受益。
   • 重点区域1000立方米以下高炉将被淘汰，环保成本压力将加速落后产能退出。

4. 造纸行业面临关停潮

   • 环保政策趋严，大型纸企更具规模效应，建议关注太阳纸业、山鹰纸业等龙头企业。
   • 外废进口政策收紧，进口废纸量大幅下降，小企业受环保成本影响可能直接关停。

5. 基础化工行业受环保治理影响

   • 染料、农药、磷化工等子行业因环保治理而面临供给收缩。
   • 染料行业建议关注浙江龙盛等中间体配套完善、受环保影响较小的企业。
   • 农药行业建议关注扬农化工等环保配套相对完善的企业。
   • 磷化工行业建议关注一体化龙头企业，因磷矿集中在长江流域，环保压力较大。

6. 农业行业准入门槛提高

   • 环保政策导致行业准入门槛明显提高，现代化、标准化、一体化的龙头企业将受益。
   • 建议关注牧原股份、温氏股份、圣农发展等企业。

关键信息

• 环保政策：环保大会推动了环保政策的细化和落实，包括排污许可证制度、环保税、环保督查等。
• 环保治理：环保治理对供给侧影响较大，尤其在化工、钢铁、造纸等行业。
• 投资建议：重点推荐环保治理受益行业中的龙头企业，如碧水源、中金环境、宝钢股份、太阳纸业、浙江龙盛、牧原股份等。
• 风险提示：包括贸易摩擦、A股风险偏好下降、行业景气度不达预期、环保政策执行力度不及预期等。

精选股票池

风险提示

• 贸易摩擦相关不确定性
• A股风险偏好下降，整体估值系统性下行
• 行业景气度不达预期
• 上市公司盈利不达预期
• 环保政策执行力度不及预期
• 供给侧改革进度不及预期
• 环保税政策执行力度不及预期
• 猪价波动风险、疫病风险、食品安全风险等