20181216-首创证券-环保行业周报_继续打好污染防治攻坚战_渤海综合治理正式开启_10页_1mb

环保行业证券研究报告总结

核心内容概述

本报告是首创证券于2018年12月16日发布的环保行业周报，重点分析了2019年生态环保工作的政策动向、渤海综合治理攻坚战的启动、行业市场表现及重点公司动态。报告指出，2019年将继续打好污染防治攻坚战，环境监管力度有望维持。同时，渤海综合治理行动计划的发布，将带动相关区域水环境治理需求，推动沿海城市垃圾分类、水质监测等市场的发展。在投资建议方面，报告推荐关注瀚蓝环境、伟明环保、碧水源及聚光科技等具备成长性和区域优势的公司。

主要观点

1. 政策动向

• 中央政治局会议：明确2019年继续打好三大攻坚战，其中环保作为重点，政策监管将保持高压态势。
• 渤海综合治理：生态环境部、发改委、自然资源部联合发布《渤海综合治理攻坚战行动计划》，明确治理目标、任务及资金机制，推动渤海全海区及周边省份的环境治理工作。

2. 行业表现

• 环保板块整体下跌1.11%，跑输上证综指，但跑赢深证成指和创业板指数。
• 大气板块微涨0.003%，其余子板块均出现不同程度下跌，其中节能板块跌幅最大，达-2.85%。
• 个股表现分化，涨幅前五为华控赛格、巴安水务、中国天楹、科融环境、德创环保；跌幅前五为天翔环境、*ST凯迪、京蓝科技、神雾节能、神雾环保。

3. 估值情况

• 环保（中信）市盈率（TTM）均值为22.97，较前一周下跌1.06%。
• 上证指数的估值溢价降至100.89%，表明环保板块估值相对合理。

关键信息

1. 渤海综合治理行动计划

• 目标：通过三年综合治理，降低陆源污染物入海量，减少入海河流劣V类水体，实现工业直排海污染源达标排放，提升水质优良比例至73%左右。
• 四大攻坚行动：陆源污染治理、海域污染治理、生态保护修复、环境风险防范。
• 资金机制：建立“中央引导、地方为主、市场运作、社会参与”的多元化资金投入机制。

2. 水源地环境整治进展

• 2018年水源地环境整治进入“扫尾”阶段，截至12月12日，全国6119个问题已完成整改，完成率达97.9%。
• 多数省份已完成整治任务，其余省份完成率也超过90%。

3. 重点公司动态

• 中国天楹：中标泗阳县城区生活垃圾分类项目，合同总价4582.5万元，运营服务期5年。
• 国祯环保：中标界首市城区黑臭水体治理PPP项目，总投资约7.80亿元，合作期15年。
• 维尔利：中标成都市渗滤液处理扩容工程项目，中标价2.24亿元。
• 兴源环境：控股股东与浙江余杭公司签订增资框架协议，后者拟出资不少于10亿元。
• 高能环境：中标天津市静海区新能源环保发电PPP项目（一期），总投资7.91亿元。
• 旺能环境：投资蚌埠市餐厨废弃物及污泥处理特许经营项目，总投资约2.5亿元。
• 天翔环境：与长城国融签署债务风险化解备忘录，拟通过司法重整等方式化解债务。
• 海峡环保：收到政府补助3100.63万元，主要用于污水处理厂建设。
• 清新环境：放弃对铝能清新优先认购权，其持股比例由60%降至37.02%，铝能清新将不再纳入合并报表。

投资建议

• 推荐标的：瀚蓝环境、伟明环保、碧水源、聚光科技。
• 推荐理由：
  • 瀚蓝环境和伟明环保：拥有优质运营资产，成长性有保障。
  • 碧水源：受益于水环境治理升级及融资环境改善。
  • 聚光科技：监测领域杠杆较低，景气度较高。

风险提示

• 宏观风险：经济下行压力可能影响环保行业投资。
• 政策风险：政策执行力度不及预期可能影响行业发展。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 王剑辉：环保行业分析师，拥有15年证券行业从业经验，北京大学文学士，佛罗里达利恩大学商学院MBA。
• 万莉：研究助理，协助分析师完成研究工作。

免责声明

• 本报告由首创证券有限责任公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业顾问。