20170717-申万宏源-钢铁行业周报_钢价偏强运行_五大品种全线探涨_13页_953kb

钢铁行业周报总结（2017/07/10—2017/07/14）

核心内容

2017年7月10日至14日，钢铁行业整体呈现偏强运行态势，五大钢材品种价格全线上涨，但实际成交表现一般。钢价上涨主要由成本端支撑及库存下降推动，同时环保和去产能政策的深化也对市场形成利好。铁矿石价格震荡偏强，焦炭市场强势运行，但港口库存仍维持高位。吨钢毛利显著上升，显示行业盈利能力增强。钢材社会库存继续下降，铁矿石港口库存小幅回升，市场供需关系改善。

主要观点

• 钢价偏强运行：受期螺拉涨、成本支撑及库存下降影响，钢价上涨，但下游采购积极性受抑制。
• 吨钢毛利全线攀升：螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板等品种利润显著增加，显示行业盈利能力增强。
• 库存持续下降：钢材社会库存下降1.96%，热轧、冷轧、中板库存降幅较大，表明市场需求改善。
• 铁矿石价格震荡偏强：供给边际改善有限，港口库存维持高位，预计短期内市场偏弱。
• 焦炭市场强势：焦企产能利用率下降，但钢厂库存减少，对焦炭价格形成支撑。
• 政策推动去产能：上半年央企化解钢铁过剩产能595万吨，煤炭过剩产能659万吨，去产能工作持续推进。
• 环保政策趋严：环保部将执行新排污许可制度，要求企业进行精细化管理，推动环保治理设施升级。

关键信息

1. 钢材价格变动

• 钢材产品加权价格变动 2.2% 至3869元/吨。
• 螺纹钢价格变动 2.13% 至3839元/吨。
• 高线价格变动 2.85% 至3906元/吨。
• 热卷价格变动 3.28% 至3741元/吨。
• 冷轧价格变动 2.03% 至4277元/吨。
• 中板价格变动 3.02% 至3627元/吨。
• 无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动 1.15%、3.54%、2.59%、0%。
• 不锈钢300系、400系热轧价格分别变动 1.39%、0%。

2. 铁矿石与焦炭市场

• 进口PB粉矿价格变动 3% 至490元/吨。
• 唐山铁精粉价格变动 0% 至585元/吨。
• 全国焦企产能利用率 82.16%，焦炭库存减少0.22天至12.14天。
• 山西焦炭价格变动 2.68% 至1530元/吨。
• 主焦精煤价格变动 -3.79% 至1270元/吨。
• 废钢、硅铁价格分别变动 3.4%、1.85%。

3. 钢铁板块盈利情况

• 螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化 33元、57元、65元、36元、55元。
• 钢材社会库存变化 -1.96% 至846万吨。
• 铁矿石港口库存变化 0.41% 至14287万吨。

4. 投资建议

• 长材持续保持高利润，二季度钢企业绩有望大幅增长。
• 板材利润边际改善空间巨大，建议配置以板材为主、前期调整幅度较大的钢铁标的。
• 重点推荐：宝钢股份（低估值龙头）、马钢股份（长材和板材并驾齐驱）、新钢股份、安阳钢铁。

5. 去产能进展与政策

• 央企上半年化解钢铁过剩产能 595万吨，煤炭 659万吨，重组煤炭产能 1300万吨。
• 多省市已公布去产能目标，涉及钢铁和煤炭行业。
• 去产能要从行政化转向市场化，注重企业自律与公平竞争。
• 环保部将发布新排污许可证申请与核发技术规范，推动钢铁企业实现精细化、信息化管理。

6. 环保政策新动向

• 钢铁行业将执行新排污许可制度，预计2018年底前完成5000余家钢铁企业排污许可证核发。
• 京津冀及周边地区钢铁企业将在10月底前完成排污许可证发放。
• 新排污许可制度强调“宽进严出”，企业需达到规范要求，否则可能被责令停产。
• 环保治理设施投入及日常运行费用预计为每吨钢约200元，盈利较好的企业可在半年内收回成本。

7. 行业热点资讯

• 央企在去产能方面动作频繁，通过关停、重组等方式实现产能优化。
• 环保部发布多项污染物排放标准，推动行业绿色转型。
• 部分钢铁企业存在违规新增产能问题，需加强监管。

估值表（部分重点公司）

BMI指数分析

• 2017年6月BMI预览：50.22
• 2017年7月BMI预前瞻：50.79
• BMI指数在48-52之间波动时，不会改变原有价格运行趋势，继续维持长期看多判断。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现 20% 以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现 5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现 5% 以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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