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环保行业周报总结（2017.7.10-2017.7.14）

一、核心内容概述

本周环保板块（中信）环保指数下跌 5.71%，跑输沪深300指数 7个百分点。分板块来看，环保工程及服务（申万）下跌 7.95%，环保设备（申万）下跌 5.30%，水务（申万）下跌 4.23%。整体估值维持在 40-45倍，近期有回调趋势。

二、主要观点与关键信息

1. 行业要闻

• 污水垃圾PPP全面实施：四部委联合发文，要求污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式，以运营补贴为主要财政资金投入方式，强调绩效考核和按效付费，推动公共服务质量和效率提升。
• 水污染防治中央项目储备库建设：环境保护部印发《2017年度水污染防治中央项目储备库项目清单》，纳入228个地市方案，涉及3300多个项目，总投资约3000亿元。中央财政将下达120亿元专项资金支持项目实施。
• 河南省“十三五”生态环境保护规划：提出到2020年，全省地表水水质优良比例提升至57%以上，空气质量优良天数比例提升至65%以上，推进绿色循环低碳发展、生态用地保护、农村环境治理等任务。

2. 重点公司公告

• 中国天楹：拟收购并增资上海盈联电信科技有限公司，拓展ICT与环保相关业务。
• 中原环保：与同济大学等机构合作共建“同济大学中原环保产业研究院”。
• 京蓝科技：预计上半年实现净利润8165-12247万元。
• 云投生态：预计上半年亏损2500-3000万元，主要因业务进度不达预期及融资成本上升。
• 东方园林：中标南充市西河生态村乡村旅游开发PPP项目，投资4.59亿元；中标乌兰察布市机场连接线道路绿化工程PPP项目，中标价格3.98亿元。
• 格林美：与牛津大学等合作成立合资公司，开发可再生绿色加工工艺，预计获得技术包及优先许可使用权。
• 杭锅股份：预计上半年净利润1.9-2.3亿元，同比增长121.37%-167.97%，因二季度重大项目超预期。
• 大禹节水：预计上半年净利润2657.73-3227.25万元，同比增长40-70%，PPP项目订单增加。
• 万邦达：签订两份供货合同，金额合计约4.16亿元。
• 碧水源：预计上半年净利润4.99-5.53亿元，同比增长85-105%，受益于PPP政策及投资收益。
• 天瑞仪器：预计上半年净利润4013.01-4560.24万元，同比增长10-25%。
• 中电环保：预计上半年净利润5263.23-6220.18万元，同比增长10-30%，受益于污泥耦合发电业务增长。
• 永清环保：预计上半年净利润5722.14-6866.57万元，同比增长0-20%。
• 博世科：中标株洲市攸县乡镇污水处理厂及配套管网PPP项目，中标金额3.11亿元。
• 怡球资源：预计上半年扭亏为盈，实现净利润1.7亿～1.9亿元。

3. 投资建议

• 环保板块因创业板调整及部分公司业绩不及预期而回调。
• 建议关注环保行业中绩优龙头个股，特别是受益于PPP政策及水污染防治项目的公司。
• 2017年水污染防治中央项目储备库项目清单已发布，中央财政将拨付120亿元专项资金，推动项目落地。

三、风险提示

1. 宏观经济放缓导致下游需求不振；
2. 政策颁布及落实速度低于预期；
3. 行业竞争加剧，可能影响市场份额和利润；
4. 公司项目拓展或运营进度减缓；
5. 工程施工进度缓慢，可能影响项目收益。

四、图表目录

• 图表1：中信一级行业周涨跌幅情况
• 图表2：环保（中信）跑输沪深300指数7个百分点
• 图表3：环保（中信）近一年估值情况
• 图表4：环保行业涨跌幅前五个股

五、总结

本周环保行业整体表现不佳，板块指数下跌，部分子行业如环保工程及服务跌幅较大。政策层面，四部委联合推动污水垃圾PPP模式全面实施，中央储备库项目清单发布，预计带动大量资金投入，有助于行业健康发展。河南省“十三五”生态环境保护规划提出明确的环境质量提升目标，为环保行业带来长期发展机会。重点公司中，部分企业因PPP项目推进、业务增长等因素业绩表现良好，但也有公司因项目进度不达预期、融资成本上升等面临亏损风险。建议投资者关注政策受益及业绩稳定的龙头股，同时警惕宏观经济及政策执行风险。