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晶盛机电（300316.SZ）拟与应用材料合资收购，强化光伏设备平台战略

核心内容

晶盛机电（300316.SZ）宣布拟与应用材料公司（Application Materials）的香港子公司合资成立控股公司，以整合丝网印刷设备、晶片检测设备业务资产。此次收购旨在丰富光伏设备产品线，新增电池设备环节，从而打通从晶体生长到组件制造的全流程工艺设备，打造平台型公司，强化其在光伏产业链中的核心竞争优势。

主要观点

• 战略合作与资产整合：晶盛机电通过增资设立合资公司，持有65%股权，收购应用材料位于意大利和新加坡的业务资产，以及在中国的资产。交易金额为9750万美元，合资公司总出资为1.2亿美元。
• 业务拓展与产业链完善：收购后，晶盛机电将增加电池片设备环节，形成从晶体生长、智能化加工、叠瓦组件到电池片制造的完整产品线，提升其在光伏产业链的综合服务能力。
• 提升竞争力与市场地位：通过整合国际先进设备技术，公司有望增强在光伏设备领域的技术实力和市场竞争力，同时推动其向半导体等其他高附加值领域拓展。
• 财务预测与估值：公司预计2021-2023年归母净利润分别为15.50亿元、18.84亿元、22.51亿元，EPS分别为1.21元、1.47元、1.75元/股。当前股价63.86元，对应市盈率53.0倍，未来三年市盈率逐步下降，分别为43.6倍和36.5倍，维持“买入”评级。
• 市场表现与投资建议：公司业绩预告大幅增长，投资评级为“买入”，认为其未来表现将强于市场。

关键信息

收购细节

• 收购对象：应用材料位于意大利的丝网印刷设备业务、新加坡的晶片检测设备业务及在中国的资产。
• 交易金额：晶盛机电以9750万美元增资，合资公司总出资1.2亿美元。
• 股权结构：晶盛机电持有合资公司65%股权，应用材料持有剩余35%。
• 资产规模与业绩：拟收购资产总价值0.8亿美元，2021财年Q1营收0.54亿美元，息税前利润0.10亿美元；2020财年营收0.89亿美元，息税前利润0.01亿美元。

财务表现

财务比率

风险提示

• 全球光伏装机量低于预期
• 半导体国产化进程不及预期
• 原材料价格波动风险

总结

晶盛机电通过与应用材料合资收购，进一步完善其在光伏设备领域的业务布局，提升产业链完整性与竞争力。此次收购不仅丰富了公司产品线，还增强了其在高端设备制造方面的技术实力。公司未来三年业绩预计持续增长，财务指标表现良好，投资评级为“买入”。然而，需关注全球光伏市场需求、半导体国产化进度及原材料价格波动等潜在风险。