20220511-浙商证券-晶盛机电-300316.SZ-晶盛机电点评_年产16万只石英坩埚项目落地；股份回购彰显公司信心_4页

晶盛机电（300316）总结

核心内容

晶盛机电（300316）在2022年5月11日发布的报告中，展示了公司在光伏、半导体、蓝宝石及碳化硅等领域的强劲发展态势。公司通过加快石英坩埚产能建设、实施股份回购计划、在手订单增长及多领域业务拓展，展现出良好的增长潜力和市场信心。

主要观点

1. 石英坩埚产能建设进展显著

• 公司子公司宁夏鑫晶新材料一期4.8万只石英坩埚项目已投产，二期项目已签约，合计建设年产16万只石英坩埚的生产基地（12条生产线）。
• 假设石英坩埚寿命为250小时，16万只坩埚可支撑年化约50-60GW的硅片产出。
• 若按2000元/个的价格计算，该产能可为公司新增年营收约2.1亿元（公司持有宁夏鑫晶66%股权）。
• 公司自2017年起在浙江、内蒙古等地布局石英坩埚生产，2021年在宁夏银川新增生产基地，生产28-42英寸坩埚。
• 公司与中环客户协同，中环50GW（六期）G12项目配套设施已具备使用条件，产能逐步爬坡。

2. 股份回购彰显公司发展信心

• 公司计划使用自有资金1-1.2亿元回购0.12%-0.14%的股权，用于股权激励或员工持股计划。
• 回购价格上限为65元/股。
• 截至2022年4月30日，公司已回购29.87万股，占总股本0.023%，总金额1499万元。

3. 在手订单高增，保障未来业绩增长

• 截至2022年Q1末，公司累计在手订单222.37亿元（含税），同比增长113%。
• 其中，半导体设备在手订单13.43亿元（含税），同比增长140%。
• 2022年公司计划实现营收破百亿目标。

4. 光伏与半导体设备业务持续增长

• 公司光伏设备订单因大尺寸技术迭代而创历史新高。
• 半导体设备业务在下游客户验证后形成销售，2022年目标实现新签订单超30亿元（含税），成为公司未来业绩增长的重要驱动力。

关键信息

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为27.8/35.4/44.4亿元，同比增长62%/27%/26%，对应PE分别为23/20/16倍。
• 风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。

财务摘要

财务比率

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅在10%-20%之间；
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间；
  • 减持：涨幅低于-10%。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间；
  • 看淡：涨幅低于-10%。

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