20210427-太平洋-宝钢股份-600019.SH-一季度业绩高增长_成本削减工作推进超预期_5页_808kb

宝钢股份（600019）总结

核心内容概述

宝钢股份（600019）作为中国领先的钢铁企业，2020年全年实现营业总收入2,844.36亿元，同比下滑2.73%，但归母净利润同比增长0.91%，实现了业绩的恢复性增长。2021年第一季度，公司营业总收入同比增长39.33%，归母净利润更是大幅增长247.85%，表现出强劲的复苏态势。公司拟派发现金股利0.30元/股（含税），显示出良好的经营状况和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现：2020年全年业绩恢复正增长，Q1业绩超预期，归母净利润大幅增长，显示公司经营能力的提升。
• 成本削减成效显著：公司通过全面对标国内外优秀钢企，持续推进成本削减工作，2020年完成成本削减38亿元，2021年一季度实现成本削减12.9亿元，效果超预期。
• 盈利能力增强：2020年公司毛利率维持同比水平，净利率持续提升，Q1毛利率与净利率均显著提高。
• 现金流改善：2021年一季度经营活动产生的现金流净额达140亿元，较2020年Q1增加净流入104亿元，显示公司运营效率提升。
• 盈利预测与估值：预计2021-2023年EPS分别为0.95/1.00/1.10元，对应PE分别为8.99/8.50/7.73倍，未来增长潜力较大。
• 投资建议：基于“碳达峰、碳中和”政策背景及制造业崛起趋势，给予“增持”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：8.66元
• 行业分类：材料材料Ⅱ

财务指标预测

财务状况分析

• 资产状况：流动资产和非流动资产均呈增长趋势，显示公司资产规模不断扩大。
• 负债状况：负债总额持续增长，但公司通过优化经营，增强了现金流管理能力。
• 股东权益：归属于母公司的所有者权益逐年增长，显示公司资本结构稳健。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡分别对应未来6个月行业回报高于、接近、低于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：买入、增持、持有、减持分别对应个股相对大盘涨幅在15%以上、5%-15%、-5%-5%、-15%以下。

风险提示

• 需求风险：钢材需求大幅下降可能影响公司业绩。
• 价格波动风险：原燃料价格大幅波动可能对成本控制造成压力。

证券分析师信息

• 分析师：王介超
• 电话：18600570430
• 邮箱：wangjc@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190519100003

证券分析师助理信息

• 助理：李瑶芝
• 电话：15757132969
• 邮箱：liyz@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190119110033

销售团队信息

研究院信息

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• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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