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宝钢股份（600019）中报分析总结

核心内容概述

宝钢股份在2021年中报中展现了强劲的业绩增长，成为行业内的佼佼者。公司上半年实现营业总收入1,857.14亿元，同比增长42.68%；归母净利润达到150.79亿元，同比增长276.74%。这一成绩主要得益于国内经济复苏、下游行业需求增加、钢材价格上升以及公司成本削减工作的显著成效。

主要观点

• 业绩表现突出：2021上半年业绩创同期历史新高，其中第二季度归母净利润同比增长294.82%，显示公司盈利能力显著增强。
• 成本控制有效：上半年实现成本削减8.6亿元，超额完成年度目标，反映出公司在成本管理方面的持续优化。
• 产能提升与产品优化：公司持续推进制造能力提升，如青山基地酸洗产线、冷轧高铝锌铝镁产线的投产，以及梅山基地厚规格酸洗产线的建成，同时提高高牌号无取向硅钢产品的比例，以满足新能源车驱动电机等新兴市场需求。
• 碳中和战略推进：公司拟建设1座年产100万吨CDRI氢基竖炉试验生产线，以响应国家“碳达峰、碳中和”政策，推动绿色低碳发展。
• 投资建议：基于公司业绩增长及碳中和背景下龙头企业的竞争力，给予“增持”评级，预计2021-2023年每股收益分别为1.37元、1.44元、1.50元，对应市盈率分别为6.66倍、6.32倍、6.06倍，显示公司估值有进一步提升空间。

关键信息

业绩数据

• 2021上半年营业总收入：1,857.14亿元，同比增长42.68%
• 2021上半年归母净利润：150.79亿元，同比增长276.74%
• 2021上半年基本每股收益：0.68元/股，同比增长277.78%
• 铁产量：2274.0万吨
• 钢产量：2622.5万吨
• 商品坏材销量：2534.5万吨

分红政策

• 2021-2023年度分红：每股派发现金红利0.35元（含税），合计分红76.47亿元，占中期合并报表归属母公司净利润的50.71%

财务预测

财务指标变化

• 毛利率：从11%提升至16%，主要受益于钢材价格上涨和成本控制。
• 资产负债情况：流动资产从2020年的146,412百万元增至2021年的203,255百万元，显示公司资产规模持续扩大；负债总额从356,225百万元增至419,406百万元，资产负债率有所上升。
• 股东权益：从199,743百万元增至227,770百万元，表明公司资本结构持续优化。

风险提示

• 钢材需求下降：宏观经济下行可能影响下游行业需求，进而影响公司业绩。
• 原燃料价格波动：铁矿石、煤炭等原材料价格大幅波动可能对成本控制产生压力。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）
• 公司评级：增持（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）

联系方式

证券分析师

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  E-MAIL: wangjc@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190519100003

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• 华南销售副总监：查方龙
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