20241030-国盛证券-宝钢股份-600019.SH-季度业绩走弱_盈利维持韧性_3页_745kb

报告总结：宝钢股份2024年三季度业绩分析与前景展望

本报告针对宝钢股份（600019SH）2024年三季度财务表现进行详细分析。公司前三季度实现营业收入242856亿元，同比减少47.7%，归属于上市公司股东的净利润5882亿元，同比降幅达295.6%。2024年第三季度单季度归母净利润为1338亿元，同比下降64.76%，环比下滑48.92%，扣非归母净利润1253亿元，同比下降65.59%。

尽管行业整体利润下降25.6%（2024年1-9月），宝钢股份前三季度净利润同比降幅仅为29.56%，体现出较强的盈利韧性。公司毛利率与净利率均因行业整体盈利下滑有所减弱，第四季度至第三季度分别为4.30%与2.07%。

产品结构持续优化，前三季度钢材产量同比下降7.0%，销量下降12.0%；"1+1+N"产品销量同比增长223万吨，其中取向硅钢销量增长275%。此外，出口合同签约量达466万吨，创历史新高。

在国际化战略方面，公司调整与沙特阿拉伯国家石油公司、沙特公共投资基金共同投资设立沙特厚板公司的方案，投资额由约30亿元人民币增至72.3亿元，进一步深化国际合作布局。

成本管理方面，公司2024年前三季度成本削减约743亿元，超额完成年度目标。2024年上半年拟派发现金股利0.11元/股，分红比例达52.13%。

分析师维持“买入”评级，预计公司2024至2026年归母净利润分别为899亿元、1003亿元、1172亿元，认为当前估值存在修复空间，维持2085亿元市值对应买入评级。

投资风险包括上游原料价格大幅上涨、钢材需求不及预期及新业务发展不确定性。