20230708-浙商证券-国防装备行业周报（2023年7月第1周）_十四五_时间过半；强调下半年国防军工投资机会_10页_1mb

国防军工行业周报(2023年7月第1周)总结

核心观点与投资机会

• 市场背景: “十四五”中期阶段已过半，国防军工行业整体趋势向上，2023年为关键年份，投资机会大于风险。当前军工板块PE-TTM为56倍，处于历史高位分位，建议加配。
• 核心逻辑: 四大驱动因素：内生增长（规模效应、定价改革等）、外延扩展（军工资产证券化、重组）、内需（军品订单）与外贸（中国武器系统竞争力）、军民融合（民品如大飞机、信息化技术）。

推荐股票组合

• 核心组合: 中航西飞、航发动力、中国船舶、北方导航、中航沈飞、内蒙一机、理工导航、中兵红箭、中直股份、洪都航空、航发控制、中航光电、复旦微电、中国海防、亚星锚链。
• 重点股池: 中船防务、中无人机、航天彩虹、鸿远电子、中航重机、紫光国微、西部超导、中航高科、图南股份、派克新材、中航电子、振华科技、火炬电子、新雷能、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、晶品特装。

投资建议

• 子行业聚焦: 导弹、信息化、航发、军机。导弹受益于“战略储备”和“耗材属性”，信息化依赖“国产替代”和“深度升级”，航发受益于“维保+换发”，军机子行业在“十四五”期间迎来大幅增长。
• 重点推荐标的: 主机厂如中航西飞、航发动力、中国船舶；核心配套如航发控制、宝钛股份；导弹与信息化如中国海防、紫光国微、鸿远电子。

市场表现回顾

• 上周国防指数下跌24.2%，跑输上证指数，居于申万一级行业第29位。重点个股中，捷强装备上涨74%，捷强装备、振芯科技等涨幅居前；年度相比，国防指数上涨41.7%，板块相对收益显著。

风险提示

• 主要风险: 股权激励或资产证券化节奏低于预期；产品交付进度不及计划。

行业动态与最新进展

• 国内动态: 习主席视察东部战区强调备战打仗；北斗三号系统表彰大会举行；中国造船业技术垄断打破等。
• 国际要闻: 俄罗斯和沙特石油减产、美国与俄罗斯军事互动；中国维和部队获联合国勋章等。
• 公司公告: 多家企业发布增资、发行股份或股权激励公告，如中航光电、中船科技涉及重大投资。

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