20250119-中邮证券-国防军工行业报告_多家军工上市公司披露2024年业绩预告_15页_702kb

报告摘要

国防军工行业周报要点总结

1. 投资评级与市场展望

行业评级：维持“强于大市”评级，建议投资者关注2025年可能出现的行业拐点。
政策背景：“建军百年奋斗目标”第二阶段推进，军工行业订单有望增长，新技术与军贸业务将带来市场弹性。

2. 一周市场表现

板块指数：本周中证军工指数和申万军工指数分别上涨28.6%和28.7%，板块表现优于多数行业。
个股表现：军工板块上涨前十大股包括应流股份、天银机电、航天智造等，涨幅显著。

3. 2024年业绩预告概览

业绩表现：截至1月19日，26家军工企业披露2024年业绩预告。
- 5家企业业绩增速中枢在0%以上。
- 9家企业净利润同比下降，降幅超50%，其中：
  - 鸿远电子：下降616%，下游需求收缩。
  - 抚顺特钢：下降70%，原料成本与技改压力较大。
- 高增长企业：
  - 中国动力：净利润增长65%，船舶行业复苏。
  - 航天智造：净利润增长87%，资产重组后业务上量。

4. 两条投资主线建议

主线一：航空航天与核心企业
- 关注公司：菲利华、高德红外、中航沈飞、航发动力、光威复材等。
主线二：新技术与新兴市场
- 关注公司：航天智造、海格通信、长盈通、纳睿雷达、臻镭科技等。

5. 关键风险提示

订单不确定性：军品交付进度可能低于预期。
市场环境：原材料价格波动（如镍价上涨286%）、新材料库存挤压等问题威胁企业盈利。

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