20171016-太平洋-国防军工行业周报_关注三季报行情_板块进入战略配置期_19页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容

国防军工行业在2017年10月9日至10月13日期间，整体表现略优于大盘，板块涨幅为1.08%，而上证指数上涨1.24%。尽管军工行业受军改影响较大，导致2017年年初至今下跌6.31%，但当前估值处于历史低位，具备长期配置价值。随着2018年军改接近尾声，军工行业将进入业绩和改革的确定性拐点，成为投资重点。

主要观点

• 短期机会：十九大召开后，政策预期对军工行业形成短期推动，板块存在反弹机会。
• 长期配置：2018年军工行业将迎来业绩和改革的双重拐点，目前是长期配置的黄金时期。
• 业绩拐点：军改对军工企业冲击将在2018年下半年逐步解除，订单和业绩将开始反弹。
• 改革拐点：首批41家科研院所改制试点将在2018年完成，军民融合和国企改革将推动行业增长。
• 定价机制改革：军品定价有望打破5%的利润限制，为军工主机厂打开业绩天花板。

关键信息

行业整体表现

• 板块涨幅：国防军工板块上涨1.08%，跑赢上证指数0.16个百分点。
• 历史估值：行业平均PE处于历史低位，基金配置仓位也处于低位。
• 业绩展望：2018年军工行业业绩和改革将进入确定性拐点，长期投资价值显著。

重点推荐公司

1. 海空军装备产业链：

   • 中航机电：航空机电系统龙头，业绩稳定增长，资产注入预期强。
   • 中船防务：海军装备相关，受益于军改推进。

2. 军工成长白马股：

   • 航天电子：具备成长性，未来业绩增长可期。
   • 中航光电：业绩增长稳定，估值合理。

3. 民参军细分行业龙头：

   • 新研股份：民参军龙头，具备较强的市场竞争力。
   • 全信股份：业绩增长显著，投资价值突出。

行业新闻

• 中印边境互动：印度防长与中方边防官兵互动，显示管控分歧意图。
• 重型直升机进展：中国重型直升机技术提升，接近世界先进水平。
• 美军舰挑衅：美军舰擅入中国西沙群岛领海，引发中国海军应对。
• 河南省军民融合：设立省委军民融合发展委员会，推动地方发展。
• 泰国坦克采购：泰军对VT-4坦克表示满意，将继续采购。
• 韩国对华渔船管控：韩国计划在特定时间段加强对中国渔船的检查。

公司动态

• 北化股份：完成资产收购，增强企业实力。
• 银河电子：启动股份回购，增强市场信心。
• 威海广泰：全资子公司中标，业务拓展顺利。
• 天和防务：公开挂牌转让部分股权，优化资产结构。
• 航发动力：放弃股权优先购买权，推动资产整合。
• 苏试试验：股东减持计划实施完毕，影响有限。
• 中航电测：前三季度业绩增长，盈利能力提升。
• 中航光电：业绩稳步增长，估值较低。
• 全信股份：业绩增长显著，市场表现良好。

个股信息

• 涨幅前十：包括红相电力、南洋科技、中直股份等，部分个股估值较高。
• 跌幅前十：宝钛股份、银邦股份、楚江新材等，部分个股面临较大压力。
• 解禁与大宗交易：多个公司面临大小非解禁，部分公司出现大宗交易，影响市场流动性。

投资建议

• 短期策略：关注政策驱动下的行业反弹机会，尤其是军民融合和国企改革相关标的。
• 长期策略：把握2018年业绩和改革拐点，重点配置具备成长性和估值优势的军工企业。

风险提示

• 军品订单释放不及预期
• 科研院所改制进程不及预期

图表目录

• 图表1：本周28个申万一级行业涨跌幅
• 图表2：国防军工板块个股涨跌前十名
• 图表3：未来三个月大小非解禁一览
• 图表4：本周大宗交易一览
• 图表5：重点推荐公司盈利预测表

投资评级

• 行业评级：看好，预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出，根据个股表现和预期给出不同评级。