20160704-广发证券-国防军工行业第27周跟踪分析报告_事件+政策双轮驱动_军工板块持续升温_17页_2mb

国防军工行业第27周跟踪分析报告总结

核心观点

军工板块近期持续升温，主要由事件驱动和政策预期双重因素推动。

• 事件驱动：中航工业旗下沈飞、成飞集团资产证券化新方案有望出台，台湾误射导弹、南海仲裁案宣判在即等事件增强了市场对军工行业的关注度。
• 政策驱动：科研院所分类改制、军民融合“十三五”规划等政策将在下半年陆续推出，进一步推动军工行业改革和资产注入预期。
• 估值优势：当前军工行业整体估值处于历史低位，具备较强的配置价值。
• 投资主线：建议继续关注优质民参军企业、资产证券化标的及优质成长股。

行情回顾

• 上周表现：中证军工指数上涨 6.00%，显著高于沪深300指数的 2.50%，显示军工板块强势反弹。
• 年初至今：中证军工指数累计下跌 13.50%，但跌幅小于沪深300指数的 9.08%，表明军工板块具备一定的抗跌性。
• 子板块走势：航天装备、航空装备等子板块表现较好，市场情绪持续升温。

行业动态

• 台湾误射导弹：7月1日，台湾海军金江舰误射雄三导弹，引发两岸关系关注，可能进一步刺激军工板块情绪。
• 南海仲裁案宣判：预计7月12日公布裁决，市场对中菲关系变化保持高度关注。
• 长征七号火箭：搭载6类7项新型载荷，将成为未来中型运载火箭的主力，承担约 80% 的发射任务，推动航天发展。
• 中俄合作：两国在航空航天、卫星导航等领域合作加速，包括联合宽体飞机研制、重型直升机项目等，合作进度有望提速。

公司重点公告

• 中航机电、中航电子、中航资本、中航飞机：终止对沈飞和成飞集团的增资协议，新方案可能即将推出。
• 中国重工：拟增发股份募集39亿元，用于偿还有息负债，提升盈利能力。
• 奥普光电：子公司长光辰芯筹划股权激励，激励股份占公司股份比例 13.66%。
• 合众思壮：发行股份及支付现金购买资产事项获证监会有条件通过，股票将于6月30日复牌。
• 天海防务：拟在泰州医药产业园设立军民融合产业园，总投资预计为 15-20亿元。
• 康达新材、楚江新材、赛为智能、机器人、金信诺：均有重要资本运作或投资公告，值得关注。

投资建议

核心组合推荐

• 中航机电
• 中航光电
• 航天机电
• 银河电子
• 万泽股份

重点跟踪组合

• 海兰信
• 新研股份
• 雷科防务
• 北斗星通
• 海特高新
• 振芯科技
• 四川九洲
• 四创电子
• 光电股份
• 中国卫星
• 康拓红外
• 航天电器
• 航天电子
• 中直股份
• 中航飞机
• 中航电子
• 中航动力
• 全信股份
• 日发精机
• 川大智胜
• 华讯方舟
• 中光防雷

航天领域重点推荐

• 航天器制造国家队：中国卫星、航天机电、航天动力、航天电器、中航光电、航天电子
• 卫星应用受益企业：华讯方舟、华力创通、振芯科技
• 关注企业：航天工程（航天科技集团一院下属）、航天科技、航天长峰、航天晨光

风险提示

• 军费投入不及预期：可能影响军工企业盈利能力。
• 政策落地延迟：科研院所改制、军民融合政策出台时间存在不确定性。
• 资产证券化进展不明：沈飞、成飞集团的资产证券化方案尚未明确，存在较大不确定性。
• 航天项目风险：航天产品研制和交付进度存在不确定性，且在轨失效风险较高。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于 -10% ~ +10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5% - 15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于 -5% ~ +5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

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