20231106-浙商证券-福斯特-603806.SH-福斯特2023三季报点评报告_业绩实现稳健增长_海外产能建设持续推进_3页_437kb

业绩方面：2023年前三季度，福斯特实现营业收入16650亿元，同比增长22.91%，但归母净利润同比下降6.68%，主要是上游原材料价格波动影响；2023年第三季度，营业收入增长33.16%，归母净利润增长146.8%，但盈利能力环比小幅下降。

胶膜业务发展：公司胶膜销量稳定，技术适应多种光伏电池和组件新技术（如TOPCon、HJT等），提供多样化封装方案并保持市场份额领先。

产能扩张：积极推进海外产能建设，包括泰国年产25亿平方米胶膜项目和越南年产3000万平方米背板项目，预计2025年前达产，增强全球化竞争力。

盈利预测调整：维持“买入”评级，下调公司2023-2025年归母净利润预测至2062亿元、3003亿元、4033亿元，对应PE分别为23倍、16倍、12倍。

风险因素：包括光伏装机需求不及预期、原材料价格波动、产能扩张竞争加剧以及国际贸易政策不确定等。