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福斯特2024年一季报点评：胶膜龙头盈利优势凸显，电子材料有望加速放量

福斯特2024年一季度业绩实现大幅增长，营收同比增长83.2%，扣非净利润同比增长49.4倍，盈利水平显著改善，毛利率达152.8%，同比提升299个百分点。市场对主打产品光伏胶膜需求旺盛，出货量达50%以上的市占率，巩固了公司龙头地位。

光伏行业产能转移趋势下，公司加速海外布局，通过泰国基地扩产及越南新基地建设，海外产能占比将提升至20%以上。产品结构方面，除传统光伏胶膜外，公司储备了包括转光胶膜、0BB连接膜等创新材料，技术升级为中长期高增长提供支撑，特别是N型产品对0BB技术的需求将带来价值量提升，钙钛矿叠层技术发展将进一步提高高性能POE胶膜需求。

同时，公司电子材料业务在深南电路、景旺电子等知名厂商供应链导入中稳步推进，基于薄膜高分子材料共性技术研发，配合AI算力基础设施、人形机器人等新兴领域需求，有望实现快速增长。集成电路与电子元器件等下游市场的扩展，将推动电子材料业务实现更高增速，为公司带来新的增长点。

从财务预测看，公司预计2024年至2026年营业收入将持续高速提升，三年复合增长率218%，归母净利润及每股收益亦将实现翻倍增长。公司维持"买入"评级，建议投资者积极关注。

主要风险因素包括原材料价格波动、下游光伏装机需求变化、市场竞争格局变化以及政策调整带来的不确定性。