20240515-财通证券-厦钨新能-688778.SH-Q1出货高增_看好低空应用及出海前景_3页_445kb

厦钨新能（688778）公司报告摘要

厦钨新能是一家专注于电池材料领域的公司，股票代码688778。公司是钴酸锂行业的龙头，市场份额达40%。

从财务表现看，2023年公司营收173.11亿元，同比下降39.8%；归母净利润5.27亿元，下降52.9%；扣非归母净利润4.66亿元，下降52.4%。同时，公司大幅分红，每10股派70元，分红率55.72%。2024年第一季度，营收32.99亿元，同比下降80.2%；归母净利润1.11亿元，下降37.1%；扣非归母净利润0.10亿元，实现正增长。

公司核心业务聚焦高压三元材料，针对混动增程和低空经济应用场景开发新产品，已实现量产和客户认证。行业方面，随着消费电子轻薄化、快充化及AI技术应用，钴酸锂需求可能在下半年旺季回升，低压三元材料需求也增长势头强劲。

公司推进全球化布局，2023年9月启动法国年产40,000吨三元材料项目，一期20,000吨产能计划2025年第四季度投产。

投资评级方面，分析师维持"增持"评级，预计2024-2026年归母净利润分别为57.2亿元、69亿元和87亿元，对应PE分别为265倍、219倍和174倍。

风险点包括原材料价格波动、市场竞争加剧以及新能源汽车技术不确定性。整体看好公司低空应用和出海前景，长期增长潜力良好。