20240910-华安证券-厦钨新能-688778.SH-业绩符合预期_钴酸锂出货稳步增长_3页_443kb

厦门钨业新能源（688778）2024年半年度报告摘要

公司业绩概况

根据2024年上半年报告，公司营收为6300亿元，同比下降2243%，归母净利润为239亿元，同比下降612%，扣非净利220亿元，同比下降324%。其中，第二季度环比出现显著增长，归母净利润128亿元，同比增长差异由上半年下降转为增长（环比增长1484%），扣非净利117亿元环比增长1410%。整体业绩符合预期。

核心业务成长

报告期内，锂电正极材料总销量达448万吨。钴酸锂表现亮眼，销量184万吨，同比增长2998%，得益于45V高电压产品放量，市场份额巩固。三元材料销量263万吨，同比增长10859%，技术优势提升行业排名。贮氢合金销量0.19万吨（此处原值可能为笔误，应为0.19万吨），同比增长753%，维持头部地位。

产品开发与海外布局

新产品开发进展顺利：45V钴酸锂电池已获终端认证并小批量出货，新一代Ni6系高电压材料预计下半年量产；车载合金开发聚焦去稀有金属路线，中试讨论阶段。法国年产4万吨三元材料基地建设顺利，助力海外增长。

投资建议

分析师调整2024-2026年归母净利润预测至550/722/979亿元，对应PE分别为20/16/11倍，维持“买入”评级。财务指标预测显示收入和利润反弹强劲，毛利率提升至91%。

风险提示

面临新能源车需求波动、下游增速不及预期、原材料价格风险、行业竞争加剧及客户拓展挑战。