20170918-安信证券-环保及公用事业行业周报_看好环保监管趋严再趋严预期不断兑现_继续把握_工业环保+大生态+煤改气_三条投资主线_16页_824kb

环保及公用事业周报（2017.9.11-2017.9.17）总结

核心观点

1.1 环保板块

• 环保监管趋严：在建设生态文明的背景下，2017年环保监管呈现趋严态势，中央环保督察与京津冀大气污染治理持续推进，推动环境治理需求释放，带动环保板块估值提升。
• 投资主线：建议继续把握“工业环保+大生态+煤改气”三条投资主线。
• 推荐标的：
  • 工业环保：【聚光科技】【清新环境】【龙净环保】
  • 大生态：【碧水源】【启迪桑德】【葛洲坝】【铁汉生态】
  • 煤改气：【中天能源】【百川能源】【迪森股份】

1.2 公用事业板块

• 电力数据：8月全社会用电量同比增长1.9%，1-8月累计用电量增长1.0%。
• 火电设备利用小时数：1-8月全国发电设备平均利用小时数为2658小时，同比下降205小时，其中火电设备利用小时数下降250小时。
• 火电国改与业绩改善：建议关注火电行业内的并购重组机会，以及煤电上网价格上调对业绩的改善作用。推荐标的：【华电国际】【上海电力】【华能国际】

行业要闻

1. 全社会用电量：8月份全社会用电量为5124亿千瓦时，同比增长1.9%。
2. 配电价格改革：发改委推动地方电网和增量配电网的配电价格改革，实现电网监管全覆盖。
3. 专家团队成立：环保部成立28个跟踪研究专家团队，对京津冀及周边“2+26”城市进行驻点指导。

行业走势

• 上周上证综指下跌0.35%，创业板指数下跌0.51%。
• 公用事业与环保指数上涨1.68%。
• 环保板块：
  • 水处理板块上涨0.85%
  • 大气治理板块上涨3.32%
  • 固废板块上涨1.35%
  • 环境监测板块上涨0.73%
  • 集中供热板块下跌0.55%
• 电力板块：
  • 火电板块下跌1.03%
  • 水电板块下跌0.97%
  • 清洁能源发电板块上涨0.33%
  • 地方电网板块下跌0.71%
  • 燃气板块下跌0.45%
• 水务板块下跌0.54%。

上市公司动态

4.1 重要公告

• 东方园林：联合中标西安渭北工业区秦王水景公园PPP项目，总投资约6.43亿元。
• 中国核电：设立中核河北核电有限公司和中核行波堆科技投资（天津）有限公司。
• 国祯环保：中标潜江市集镇污水处理工程PPP项目，总投资约9.73亿元。
• 中环装备：拟将8.57亿元非公开发行股票募集资金用于中山现代农业产品交易中心等项目。
• 中国天楹：股票继续停牌。
• 大唐发电：与子公司签署出资协议，组建大唐云南能源营销公司。
• 浙能电力：参与设立中核河北核电有限公司。
• 中金环境：与浙江金泰莱环保科技公司签署股权收购框架协议。
• 新能泰山：股票继续停牌。
• 首航节能：与中核辽宁核电公司签署光热发电合作框架协议，初期拟投资150亿元。
• 三峡水利：部分股东增持公司股份，累计增持2183.48万股。
• 百川能源：拟收购荆州燃气，推进全国布局。
• 联泰环保：中标阜阳市水系综合整治PPP项目，投资概算约47.87亿元。

4.2 定向增发

• 聚光科技：7.335亿定增获批，有助于公司发展。
• 启迪桑德：45.89亿定增实施，打破资金掣肘。
• 中天能源：完成23232.3229万股增发，募集资金22.99999967亿元。
• 中国天楹：完成11296.3681万股增发，募集资金7.455602946亿元。
• 长春燃气：股东大会通过8.57亿非公开发行股票计划。
• 华能国际：股东大会通过80000万股非公开发行股票计划。
• 其他公司：包括漳州能源、龙马环卫、雪浪环境、津膜科技等均已完成定向增发。

投资组合推荐逻辑

• 聚光科技：环境监测龙头，受益于环保督察后工业监测需求释放，定增获批有助于发展。
• 清新环境：大气治理技术龙头，受益于非电领域治理需求增长。
• 龙净环保：大气治理技术龙头，受益于京津冀等区域治理需求提升。
• 启迪桑德：固废全产业链龙头，通过并购和定增增强实力，未来有望打造固废全产业链。
• 碧水源：膜技术龙头，受益于水治理项目加速落地，公司积极拓展大生态领域。
• 葛洲坝：央企建筑类龙头，布局环保业务，未来在流域治理方面有较大潜力。
• 铁汉生态：生态修复与园林绿化龙头，通过PPP项目获取订单，未来业绩可期。
• 百川能源：受益于京津冀“煤改气”政策，推进“村村通”燃气工程，投资总额约60-70亿元。
• 中天能源：打造天然气全产业链，通过LNG分销网络实现业绩增长。
• 迪森股份：集中供热与清洁能源服务商，拥有“小松鼠”品牌，销售增长预期良好。

风险提示

• 政策推进力度不及预期。
• PPP订单释放不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 邵琳琳具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

本公司说明

• 安信证券股份有限公司经中国证监会核准，具备证券投资咨询业务资格，可以为客户提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务，发布证券研究报告。