20170827-安信证券-环保及公用事业行业周报_三条主线把握当前环保投资机会_大生态+环保督察+煤改气_19页_880kb

环保及公用事业周报总结 (2017.8.21-2017.8.27)

核心内容

1.1. 三条主线把握当前环保投资机会：大生态、环保督察、煤改气

• 大生态：环保企业通过流域治理、特色小镇等切入大生态领域，从环境服务提供者转变为大生态构建者，远期成长空间扩大。板块前期调整后，龙头公司估值优势明显，推荐【启迪桑德】、【碧水源】、【葛洲坝】、【铁汉生态】，建议关注【理工环科】。
• 环保督察：中央环保督察力度加大，推动环境治理需求。短期关停“散乱污”企业，长期促进生态文明建设。建议关注工业大气治理标的【清新环境】、【龙净环保】，工业水治理标的【上海洗霸】、【久吾高科】，以及环境监测标的【聚光科技】、【先河环保】。
• 煤改气：京津冀大气污染治理进入攻坚阶段，政府大力支持禁煤区建设，推荐【百川能源】、【迪森股份】，以及天然气产业链标的【中天能源】。建议关注【大元泵业】、【金鸿能源】。

1.2. 火电国改与业绩改善预期

• 国改推进：16部委出台政策推动供给侧改革，鼓励大型发电集团整合重组。神华、国电继续停牌，国改有望加速。
• 业绩改善：全国煤电上网价格上调，缓解企业经营压力。若煤价下半年下跌，煤电业绩将环比改善。建议关注【华电国际】、【上海电力】、【华能国际】。

主要观点

• 环保板块整体表现较好，尤其是大气治理板块涨幅显著，达到6.86%。
• 环保督察的持续进行将长期推动环境治理需求，关注工业领域相关标的。
• 煤改气政策为京津冀地区带来显著的环保投资机会，带动天然气产业链发展。
• 火电国改持续推进，煤电业绩有望在下半年改善，关注相关火电企业。

关键信息

• 环保政策：《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》发布，明确治理目标和措施。
• 环保装备制造业：工信部发文推动环保装备制造业发展，目标2020年产值达千亿。
• 输电价格改革：发改委推动跨省跨区输电价格核定，促进电力市场交易。
• 垃圾焚烧飞灰处理：住建部发布《生活垃圾焚烧飞灰固化稳定化处理技术标准（征求意见稿）》，规范飞灰处理行为。

投资组合推荐

• 推荐股票：【启迪桑德】、【碧水源】、【葛洲坝】、【铁汉生态】、【中天能源】、【百川能源】、【迪森股份】。

风险提示

• 政策推进力度不及预期。
• PPP订单释放不及预期。

行业走势

• 上周上证综指上涨1.92%，创业板指数下跌0.49%。
• 公用事业与环保指数上涨0.70%。
• 环保板块中，水处理板块上涨1.56%，大气治理板块上涨6.86%，固废板块下跌2.63%，环境监测板块上涨4.28%。
• 电力板块中，火电板块下跌0.01%，水电板块上涨0.07%，清洁能源发电板块下跌0.53%，地方电网板块下跌0.35%。
• 燃气板块上涨1.26%，水务板块下跌0.87%。

上市公司动态

4.1. 重要公告

• 霞客环保：重大资产重组停牌。
• 韶能股份：设立全资子公司推进生态植物纤维项目。
• 开能环保：筹划重大事项停牌。
• 东江环保：2017年上半年业绩增长。
• 长源电力：2017年上半年业绩亏损。
• 东方市场：收购报告书摘要及重大资产重组风险提示。
• 清新环境：2017年上半年业绩增长。
• 铁汉生态：半年度报告及设立产业基金。
• 科林环保：收购保理公司部分股权。
• 华能国际：半年度报告及超短期融资券发行。

4.2. 定向增发

• 华能国际：非公开发行A股股票预案。
• 中环装备：发行股份购买资产停牌进展。
• 国祯环保：设立环保产业基金。
• 中国天楹：筹划重大事项停牌。

表格数据

• 投资组合 EPS 以及 PE：提供各公司2017-2019年的EPS和PE数据。
• 电力燃气板块涨跌幅排名：列出涨幅和跌幅前五的公司。
• 水务环保板块涨跌幅排名：列出涨幅和跌幅前五的公司。

图表信息

• 图1：各行业上周涨跌幅。
• 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅。
• 图3：电力燃气上周涨幅前十。
• 图4：电力燃气上周跌幅前十。
• 图5：水务环保上周涨幅前十。
• 图6：水务环保上周跌幅前十。

总结

本周环保及公用事业行业受到政策推动和市场环境变化的影响，呈现出不同的表现。大生态、环保督察和煤改气是当前环保投资的主要主线，相关企业受益显著。火电国改持续推进，煤电业绩有望改善。投资组合推荐包括多家龙头企业，建议投资者关注其未来表现。同时，需注意政策推进和PPP订单释放的不确定性风险。