20180204-华创证券-公用事业行业周报_环境保护工作会议在京召开_环保部澄清煤改气相关传闻_37页_1mb

行公用事业行业总结

核心内容

本周沪深300指数下跌 2.51%，中信电力及公用事业板块下跌 6.58%，跑输大盘，相对收益率为 -4.07%。环保行业整体经历业绩和估值的戴维斯双杀，由于项目推进缓慢和政策不确定性，估值端下滑，业绩端也未达预期。但随着年报季来临及政策落地，行业有望迎来新一轮增长。

主要观点及投资建议

• 业绩与估值双杀：环保行业业绩预告低于预期，部分公司业绩大幅下滑，但部分公司业绩符合预期，且未来订单增长态势良好。
• 政策支持：环保部提出“打赢蓝天保卫战三年计划”，推动非电领域治理，同时发布多项政策，如《环境保护综合名录》和《船舶水污染物排放控制标准》，利好环保行业。
• 煤改气趋势不变：环保部澄清关于河北煤改气的传言，煤改气政策将继续推进，利好迪森股份。
• 清洁供热示范项目：能源局发布136个清洁供热示范项目，总投资约406亿元，对清洁供热产业链有长期利好，重点关注联美控股。
• 环保大平台效应显现：启迪桑德中标广西PPP项目，证明其在水环境治理领域的竞争力。
• 推荐组合：龙净环保、联美控股、聚光科技、清新环境。

行业与个股点评

• 业绩预告情况：22家重点公司中，近一半业绩低于预期，其中清新环境、盈峰环境、高能环境等跌幅较大，而百川能源、碧水源、东方园林等符合预期。
• 环保部会议：2018年全国环境保护工作会议召开，提出“三大目标”、“三大领域”和“三大基础”，推动环保政策落地，利好行业。
• 煤改气政策澄清：环保部澄清传言，强调煤改气政策将持续推进，尤其关注“2+26”城市。
• 蓝天保卫战计划：环保部将制定三年计划，重点在非电领域，利好龙净环保和清新环境。
• 清洁供热示范项目：能源局发布136个清洁供热项目，投资406亿元，重点关注联美控股。
• 水泥窑协同处置标准：发布相关标准，推动水泥窑协同处置技术应用，关注金圆股份。
• 碧水源业绩：2017年业绩符合预期，订单增长显著，受益于PPP项目落地。

本周板块表现

• 板块整体表现：电力及公用事业板块下跌6.58%，落后于大盘。
• 子行业表现：
  • 电力板块：下跌3.45%，其中火电下跌5.28%，水电下跌0.57%，电网下跌8.74%。
  • 水务板块：下跌10.28%。
  • 燃气板块：下跌9.75%。
  • 环保板块：下跌8.71%。

行业重点数据

• 发电量：2017年12月全国发电量5,699.00亿千瓦时，同比增长6.00%。火电、水电、核能、风电、太阳能发电量分别占比77.5%、15.3%、3.9%、4.8%、0.9%。
• 用电量：2017年12月全社会用电量5,745.61亿千瓦时，同比增长7.37%。其中，第二产业用电量占比最高，达73.58%。
• 发电设备容量：全国6000千瓦及以上电厂装机容量17.77亿千瓦，同比增长7.56%。火电、水电、核电、风电分别增长3.60%、14%、3.80%、25.70%。
• 煤炭价格：环渤海动力煤价格保持577.00元/吨，郑州商品交易所动力煤期货下跌1.87%。
• 天然气行业：2017年12月产量136亿立方米，增长2.9%；进口量90亿立方米，增长40.8%；消费量213亿立方米，增长16.8%。

行业动态与公司公告

• 可再生能源弃电：2017年弃电量达1007亿千瓦时，国家能源局将加强清洁能源利用。
• 动力电池回收市场：预计2020年回收市场规模将超100亿元。
• 清洁供热试点：能源局发布136个示范项目，总投资406亿元。
• 环保政策落地：环保部发布多项政策，如《国家环境保护环境与健康工作办法》和《强化建设项目环评事中事后监管的实施意见》。
• 公司公告：
  • 启迪桑德中标广西PPP项目，金额26.3亿元。
  • 碧水源2017年业绩符合预期，全年订单额约480亿元。
  • 中金环境、万邦达等公司发布业绩预告，部分业绩增长显著。
  • 三维丝、科融环境等公司股东股份质押情况更新。

风险提示

• 业绩不确定性：部分环保公司业绩不及预期，导致估值下滑。
• 政策执行风险：环保政策的落地和执行效果可能影响行业表现。
• 市场波动：煤改气政策及环保行业整体面临市场波动风险。
• 资金压力：部分公司面临资金压力，尤其是PPP项目资金到位情况。

图表目录

• 图表1：2017年重点上市公司业绩预告情况
• 图表2：本周各行业涨跌幅情况
• 图表3：年初至今公用事业板块与大盘涨跌情况
• 图表4：年初至今公用事业各子行业涨跌情况
• 图表5：年初至今电力板块各子行业涨跌幅情况
• 图表6：本周市场火电行业各公司表现
• 图表7：本周市场水电行业各公司表现
• 图表8：本周市场电网行业各公司表现
• 图表9：本周水务行业各公司表现
• 图表10：本周燃气行业各公司表现
• 图表11：本周环保行业各公司表现
• 图表12：发电量月度情况
• 图表13：12月份发电量分类占比
• 图表14：火力发电量月度情况
• 图表15：水力发电量月度情况
• 图表16：核电发电量月度情况
• 图表17：风电发电量月度情况
• 图表18：12月累计发电量分区域情况
• 图表19：用电量月度情况
• 图表20：12月份用电量分类占比
• 图表21：第一产业用电量月度情况
• 图表22：第二产业用电量月度情况
• 图表23：第三产业用电量月度情况
• 图表24：城乡居民生活用电量月度情况
• 图表25：12月用电量分区域情况
• 图表26：火电发电设备容量情况
• 图表27：水电发电设备容量情况
• 图表28：核电发电设备容量情况
• 图表29：风电发电设备容量情况
• 图表30：火电发电设备平均利用小时
• 图表31：水电发电设备平均利用小时
• 图表32：核电发电设备平均利用小时
• 图表33：风电发电设备平均利用小时
• 图表34：火电电源投资基本完成额
• 图表35：水电电源投资基本完成额
• 图表36：核电电源投资基本完成额
• 图表37：风电电源投资基本完成额
• 图表38：环渤海动力煤综合平均价格指数
• 图表39：郑商所动力煤期货主力合约收盘价
• 图表40：天然气月度生产量
• 图表41：天然气月度消费量
• 图表42：重点环保公司盈利预测
• 图表43：板块上市公司非公开发行进展
• 图表44：板块上市公司新发债情况
• 图表45：板块上市公司已披露发债方案进展情况