20180530-首创证券-环保行业周报_环保估值处于低位_监管趋严提升危废景气度_10页_1mb

环保行业证券研究报告总结

核心内容

本报告由首创证券发布，日期为2018年5月30日，对环保行业进行了周报分析，重点聚焦于危废监管加强、行业估值低位、PPP板块调整及投资建议等方面。报告整体评级为“看好”，认为环保行业长期发展动力充足，短期估值处于低位，具备投资价值。

主要观点

1. 生态环境部加强危废监管
   生态环境部在2018年4月至5月期间，推出了一系列针对固体废物非法转移和倾倒的治理措施，包括专项行动方案、挂牌督办案件、启动“清废行动2018”、约谈地方政府以及印发全过程监管通知。这些举措旨在提升危废处置能力和监管水平，有效防范环境风险，预计将提升危废行业的景气度，龙头企业将率先受益。

2. 环保行业估值处于低位
   当前环保（中信）市盈率（TTM）为30.91倍，较之前有所下降，且已达到5年以来的最低水平。报告认为，行业估值被拉低是由于2018年Q1的深度调整，但长期来看，生态环保仍是政府关注的重点领域，政策持续出台，行业发展空间充足。

3. 投资建议

   • 水处理板块：建议关注水治理龙头博世科、碧水源，因其在黑臭水体和流域治理方面表现突出，且PPP项目规范，具备优质项目资源。
   • 固废板块：建议关注瀚蓝环境（稳定增长、低估值）和东江环保（危废无害化处置龙头），受益于“十三五”期间垃圾焚烧的高增长预期及危废监管政策的加码。

关键信息

行情回顾

• 上周大盘整体下跌，上证综指、深证成指、创业板指数分别下跌1.63%、2.10%、1.75%。
• 环保板块表现弱于大盘，首创环保板块下跌4.09%（流动市值加权），环保（中信）板块下跌4.15%。
• 子板块中，水处理跌幅最大（-4.76%），固废、节能、监测、再生资源、大气板块跌幅均在-3%以上。
• 涨幅前五的个股以次新股为主，跌幅前五则与PPP概念相关。

行业新闻回顾

• 大气治理：生态环境部发布2018年1-4月全国空气质量状况，总体改善，但4月部分区域空气质量下降。
• 固废治理：生态环境部印发《关于坚决遏制固体废物非法转移和倾倒进一步加强危险废物全过程监管的通知》，强调全过程监管和打击非法行为。
• 其他政策：中央环保督察“回头看”全面启动，覆盖全国十个省区，聚焦污染防治攻坚战。
• 环境执法：生态环境部将在未来三年开展“全年、全员、全过程”的环境执法大练兵活动，强化执法力度。

公司公告回顾

• 永清环保：中标唐河污水库污染治理项目，金额约1.66亿元。
• 高能环境：中标杭州市第二工业固废处置中心PPP项目，金额2.28亿元。
• 中国天楹：签订越南生活垃圾焚烧发电厂项目，投资规模达2.65亿元。
• 东方园林：中标两个PPP项目，总投资超4亿元。
• 京蓝科技：中标滨海新区绿化项目，金额4507.78万元，采用创新技术。
• 博天环境：中标雷州市生活污水处理PPP项目，总投资达15.04亿元。
• 伟明环保：签署文成县垃圾处理生态环保产业园投资协议，投资约2.65亿元。

风险提示

• 宏观风险：经济环境变化可能对环保行业产生不利影响。
• 政策推进不及预期：若政策执行力度不足，可能影响行业景气度。
• 资金面收紧：环保行业融资环境可能进一步恶化。

结构清晰总结

投资观点

• 生态环境部加强危废监管，推动行业治理。
• 当前环保行业估值处于低位，具备投资价值。
• 投资建议关注水处理和固废板块的龙头企业。

行情回顾

• 环保板块整体下跌，水处理板块跌幅最大。
• 个股表现分化，次新股涨幅靠前，PPP概念个股跌幅较大。
• 环保板块市盈率降至30.91倍，相对上证指数的估值溢价降至119.3%。

行业新闻回顾

• 大气、固废、环境执法等多领域政策持续加码。
• 中央环保督察“回头看”全面启动，聚焦七大标志性战役。

公司公告回顾

• 多家公司中标环保项目，涉及污水处理、固废处置、垃圾焚烧等领域。
• 投资规模较大，项目周期较长，有助于提升公司市场地位和业务能力。

风险提示

• 宏观风险、政策推进力度、资金面收紧。

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级，以6个月内的市场表现为基准。
• 股票投资评级标准：相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”，5%-15%为“增持”，-5%-5%为“中性”，跌幅5%以上为“减持”。
• 行业投资评级标准：“看好”表示行业超越整体市场表现，“中性”表示与市场表现持平，“看淡”表示弱于市场表现。