20230505-西南证券-福瑞股份-300049.SZ-NASH新药催化在即_业绩长期空间有望打开_5页_1mb

福瑞股份（300049）2022年报及2023一季报总结

公司业绩

• 2022年收入101亿元（同比增长123%），归母净利润1亿元（同比增长25%）。
• 2023年第一季度收入24亿元（同比增长158%），归母净利润0.01亿元（同比增长504%），主要受益于医疗器械业务的扩展。

NASH新药进展

• NASH新药即将上市，能刺激肝纤维化检测需求增长。
• 公司诊断产品包括FibroScan系列仪器，FibroMeter系列血检工具和FibroView软件，2022年器械业务收入61亿元，增长源于FibroScanGo推广、NASH诊断普及及指南推荐。

业务板块增长

• 器械业务：2022年收入61亿元，增长125%，FibroScanGo设备推广贡献显著。
• 药品业务：2022年收入36亿元，增长93%，自有药品如复方鳖甲软肝片表现强劲；商销和电商渠道收入同比增44%，推动销售转型。
• 医疗服务板块：2022年收入3亿元，增长74%，在儿科和肝病管理业务扩展。

盈利预测

• 2023至2025年预计归母净利润分别为19亿、31亿、47亿元，对应PE为38倍、24倍、16倍。
• 假设基于NASH药物落地、器械检测需求增长和药品销量提升。

风险提示

• 包括竞争加剧、原材料价格上涨、药品院外拓展不及预期、NASH药物进展不确定以及海外疫情风险。