20250715-西南证券-福瑞股份-300049.SZ-子板块增长稳健_看好Fibro装机放量_5页_1mb

摘要：
福瑞股份（300049）发布2025上半年度业绩预告，预计归母净利润在0.5至0.6亿元区间，同比下降34%至20%，主要由汇兑损益和股权限支付费用导致。器械板块收入预计4.7至4.9亿元，同比增长11%至16%，净利润约0.4亿元；药品和医疗服务板块保持稳健增长，但整体利润下滑。

亮点包括：司美格鲁肽MASH 3期临床数据显示其效果显著，诺和诺德申请Wegovy适应症获批，可能提前至2025年底，这与全球肝病检测需求扩容相結合，推动FibroScan系列产品放量，预计2025年装机量快速增加，按次收费模式助力基层医疗。

未来三年（2025-2027）盈利预测显示，营收年增长率约35.59%至30.89%，净利润增长率更高，达93.08%至36.02%，估值PE从85倍降至23倍。风险包括原材料价格上涨、药品院外拓展不及预期、新药进展不确定性及海外按次收费模式拓展风险。

报告强调投资机会，看好公司通过新药数据和检测需求刺激增长，但需警惕多重外部风险。