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全球能源危机带动铜价上涨——有色金属（铜）周报总结

核心内容

本报告分析了2021年10月中旬全球铜市场的情况，指出全球能源危机是推动铜价上涨的主要因素。同时，报告也涵盖了宏观环境、供给、需求、库存等方面的数据与分析，为投资者提供了市场走势的参考。

主要观点

• 铜价上涨：受全球能源危机影响，铜价在上周大幅上涨，沪铜主力期货合约上涨7.23%，伦铜和COMEX铜涨幅接近10%。
• 能源危机效应：能源危机导致原油价格上涨超过20%，间接推动了包括铜在内的多种大宗商品价格上涨。
• LME多头资金涌入：LME库存大幅下降，表明多头资金在市场中积极布局，进一步推高铜价。
• CPI与PPI剪刀差扩大：中国9月CPI同比涨幅回落至0.7%，而PPI同比涨幅扩大至10.7%，创下1996年以来新高，显示工业品价格压力上升。
• 需求未完全恢复：虽然部分行业如电网建设、空调、洗衣机等需求有所增长，但整体需求仍受铜价上涨抑制。
• 供给偏紧：9月铜精矿、未锻扎铜材进口均同比下跌，显示全球铜供给紧张。

关键信息

期货盘面与现货市场回顾

• 现货市场涨幅不及期货，基差小幅收窄。
• 铜价上涨受到LME多头资金流入和能源危机的双重推动。

宏观环境

• 国内CPI：受猪肉价格走低影响，中国9月CPI同比涨幅回落至0.7%。
• 国内PPI：受煤炭、化工和钢材等价格上涨影响，中国9月PPI同比涨幅扩大至10.7%，创1996年以来新高。
• CPI与PPI剪刀差扩大：预计四季度PPI会冲高再回落，10月可能为全年高点。
• 海外通胀预期：美联储预计2021年美国通胀率将达4%，并可能在2022年底或2023年初开始加息。

供给分析

• 进口数据：
  • 9月未锻扎铜材、铜精矿进口均同比下跌。
  • 1-9月未锻扎铜及铜材进口累计同比下降19.5%。
  • 铜矿砂及其精矿进口同比增长6.17%。
• 废铜进口：9月废铜进口量环比增长11.93%，同比增长60.20%。
• 精炼铜进口：9月精炼铜进口量同比下降48.51%。
• 产量数据：
  • 9月精炼铜产量同比微增1.9%。
  • 铜材产量同比下降0.9%。

需求分析

• 下游行业表现：

  • 电网建设：9月电网基本建设投资完成额同比增长16.56%。
  • 电源投资：9月电源投资完成额同比增长14.66%。
  • 空调：9月空调产量同比增长4.3%，销量增长3.2%。
  • 洗衣机：9月产量同比下降10%，销量同比下降8.2%。
  • 冰箱：9月产量同比下降19%，销量同比下降11.9%。
  • 冷柜：9月产量同比下降15.7%，销量同比增长23.5%。
  • 彩电：9月产量同比下降19.3%，销量同比下降3%。
  • 汽车：9月产量和销量均同比下降，分别为17.94%和19.64%。

• 需求趋势：整体需求尚未完全恢复，铜价上涨对需求形成抑制。

库存情况

• LME库存：9月库存下降超过10%，显示市场供应紧张。
• 保税区库存：小幅下降。
• SHFE库存：9月库存下降8394吨。
• 交易所总库存：下降26285吨，表明市场整体库存水平下降。

产业数据趋势

• 铜精矿进口：2021年8月进口量为188.6万吨，同比增长18.86%。
• 废铜进口：2021年8月进口量为129802.39吨，同比增长60.20%。
• 精炼铜进口：2021年8月进口量为251806.87吨，同比下降48.51%。
• 铜材进口：2021年8月进口量为67994.51吨，同比下降25.81%。
• 精炼铜产量：2021年8月产量为87.4万吨，同比增长1.9%。
• 铜材产量：2021年8月产量为190.2万吨，同比下降0.9%。

策略建议

• 铜价走势：全球能源危机带动铜价上涨，但需重新评估其对整体有色金属板块的影响。
• 策略：建议持币观望，因当前估值已被打破，市场波动性可能加大。

总结

本周铜价上涨主要受全球能源危机影响，同时LME多头资金流入也起到了推动作用。中国PPI涨幅创历史新高，显示工业品价格压力显著，而CPI则回落，形成剪刀差扩大。供给方面，进口持续偏紧，产量略有增长，但需求未完全恢复，铜价上涨抑制了部分下游行业的需求。库存数据表明市场整体处于去库状态，未来需关注能源危机对有色金属板块的持续影响。