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招商蛇口2018年中报总结

核心内容概述

招商蛇口在2018年上半年实现了良好的业绩表现，展现出销售与盈利的高增长态势。公司不仅完成了全年销售目标的50.1%，还在融资与拿地方面保持积极扩张，显示出其在房地产行业的竞争优势和稳健发展能力。

主要业绩表现

销售情况

• 签约销售金额：750.96亿元，同比增长39.86%
• 签约销售面积：358.36万平方米，同比增长24.26%
• 销售均价：20956元/平米，同比增长5.9%
• 销售目标完成度：全年1500亿销售目标的50.1%

财务指标

• 营业收入：209.88亿元，同比增长6.6%
• 归母净利润：71.17亿元，同比增长97.54%
• 扣非净利润：61.36亿元，同比增长82.55%
• EPS：0.88元/股

主要观点

销售高增长

招商蛇口在2018年上半年实现了显著的销售增长，销售均价稳步提升，表明其产品具备较强的市场竞争力。公司可推货值超过3000亿元，预计全年销售目标有望超额完成。

净利润高增长

净利润增速远高于营收增速，主要得益于高毛利率项目的结算以及京沪三项资产转让和联营项目收入带来的投资性收益。这表明公司在项目选择和资产运营方面具有较强的盈利能力。

低成本融资

在融资收紧的环境下，公司成功发行三年期公司债，融资成本为4.83%，较2017年末下降0.37个百分点。截至上半年末，综合融资成本为4.87%，处于行业较低水平，有助于降低财务成本，提升盈利空间。

积极拿地扩张

• 新增规划面积：751.3万平米，同比增长231.0%
• 新增总地价：603.6亿元，同比增长71.0%
• 拿地金额占比销售金额：80%
• 平均楼面地价：8033元/平，同比下降6.0%
• 楼面地价占比销售均价：38.3%，较2017年下降4.9个百分点

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务比率

估值指标

风险提示

• 政策风险：地产调控政策超预期可能影响公司销售与盈利。
• 多元化发展风险：多元化业务发展不及预期可能影响整体业绩。

公司评级

• 证券评级：增持评级
• 行业评级：增持评级

分析师信息

• 分析师：孙灿

• 证书编号：S1100517100001

• 联系方式：010-68595107 / suncan@cczq.com

• 联系人：徐伟平

• 证书编号：S1100117100001

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