20181210-信达证券-通信行业卓越推_3页_412kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦通信行业。报告指出，当前市场受到华为事件的影响，但预计事件不会极端发展，政府斡旋可能性较大。同时，三大运营商已获得5G中低频段试验频率使用许可，标志着5G产业即将进入实质性推进阶段。

主要观点

华为事件影响分析

• 华为CFO孟晚舟被拘事件引发市场波动，但分析师认为事件不会走向极端。
• 中美元首已达成共识，贸易战影响减小，政府介入可能性较高。
• 华为在全球基站设备和光通讯设备市场中占据领先地位，尽管部分国家因安全问题限制其设备使用，但其在发展中国家和非核心网络设备领域仍有较强竞争力。
• 此次事件虽对市场信心造成一定冲击，但同时也可能带来投资机会。

5G频谱试验许可

• 中国电信获得3400MHz-3500MHz共100MHz带宽的5G试验频率资源。
• 中国移动获得2515MHz-2675MHz、4800MHz-4900MHz频段资源，其中2515-2575MHz、2635-2675MHz和4800-4900MHz为新增频段，2575-2635MHz为重耕TD-LTE频段。
• 中国联通获得3500MHz-3600MHz共100MHz带宽的5G试验频率资源。
• 中国移动在获得2.6GHz频段后，5G设备覆盖质量将优于4G，宏站数量不会大幅增加。
• 中国电信和中国联通的频谱相邻，且现有滤波器与PA支持200MHz带宽，未来有望共享5G基础设施建设，降低成本并加速网络覆盖。
• 试验频谱的落地将推动运营商和产业链企业明确目标，为2019年下半年试商用和2020年规模商用做好准备。
• 建议关注最早受益于5G产业启动的厂商，如中兴通讯、烽火通信、光迅科技等。

本期【卓越推】推荐情况

本期【卓越推】暂不推荐股票，建议投资者关注后续市场变化和事件进展。

关键信息

• 分析师团队：蔡靖、边铁城、袁海宇、王佐玉。
• 研究团队背景：
  • 边铁城：工商管理硕士，IT从业经验八年，从事通信行业研究。
  • 蔡靖：北京大学工商管理硕士，曾从事手机研发和实验室管理，2015年加入信达证券，从事通信行业研究。
  • 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券，从事计算机行业研究。
  • 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。
• 机构销售联系人：
  • 华北地区：袁泉、张华、巩婷婷
  • 华东地区：王莉本、文襄琳、洪辰
  • 华南地区：袁泉
  • 国际地区：唐蕾
• 风险提示：
  • 技术发展及落地不及预期。
  • 行业增速不及预期。
  • 证券市场存在风险，投资者需谨慎。

投资建议评级说明

• 投资建议基于沪深300指数（基准）进行比较，时间范围为报告发布之日起6个月内。
• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
• 信达证券不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。

总结

本报告围绕华为事件对通信行业的影响以及5G频谱试验许可的进展进行分析，指出当前市场波动可能带来机会，并强调5G产业即将进入关键阶段。建议投资者关注5G产业链相关企业，同时注意技术落地和行业增长的风险。本期未推荐具体股票，但对行业前景保持积极态度。