20220509-山西证券-山证策略·A股行业比较周报_30页_5mb

山证策略·A股行业比较周报总结（2022年5月2日-8日）

核心内容概述

本周A股市场整体表现偏弱，主要宽基指数多数下跌，但小盘风格表现优于大盘风格。周期板块表现相对较好，而高市盈率和高价股板块表现较差。市场整体估值处于历史中低位，部分行业如地产、建材、传媒处于历史低位，而化学制品、化学纤维、磷化工、新冠检测等具备较高性价比。稀土、工业金属、锂等在合理估值区间具备较高景气度。市场流动性整体均衡偏松，资金面较为宽松。

主要观点

1. 市场表现

• A股主要指数：除中证1000外，其他主要指数均收跌。
• 风格表现：小盘风格（+0.21）优于大盘风格（-3.02），低市盈率（-2.24）与高市盈率（-2.25）表现基本持平。
• 中信五类风格：周期（-0.28）表现最优。

2. 估值变化

• 指数估值：沪深300、上证、中证1000处于历史中低位。
• 板块估值：地产、建材、传媒处于历史低位，化学制品、化学纤维、磷化工、新冠检测具备性价比。
• 估值指标：结合PB与预期ROE、PEG与预期G，部分行业如稀土、工业金属、锂具备更高景气度。

3. 行业基本面

• 石油石化：库存上升，原油价格环比回升。
• 钢铁：库存稳定下行，价格小幅下跌。
• 煤炭：政策端频繁发声，价格上行承压。
• 有色金属：价格有所下降，库存略有缓和。
• 动力电池产业链：价格居高，环比回落。
• 光伏：组件价格环比变化不大，中期处于上升趋势。
• 传统建材：水泥价格环比回落，混凝土价格略有上升。
• 房地产：销售与库存双端清淡，价格处于下行通道。
• 农产品：生猪价格继续上涨，产能去化加速。
• 半导体电子：高景气度下，闪存价格高位，内存价格下降。
• 交通运输及疫情：货运迅速恢复，病例高速回落。

关键信息

1. 市场流动性

• 资金面：上周央行逆回购净回笼400亿元，资金面均衡偏松。
• 资金价格：Shibor7D和Shibor1D分别下行31bp和54bp。

2. 行业表现

• 石油石化：库存上升，原油价格环比上涨4.47%。
• 钢铁：库存稳定下行，价格小幅下跌。
• 煤炭：政策限价保供，价格承压。
• 有色金属：LME铜、锌、铝价格环比下跌，库存有所缓和。
• 动力电池：锂辉石价格环比上涨2.86%，磷酸铁锂及三元锂材料价格有所下滑。
• 光伏：组件价格变化不大，但中期处于上升趋势。
• 传统建材：水泥价格指数环比下跌1.57%，混凝土价格指数略有上升。
• 房地产：成交面积处于低位，价格持续下行。
• 农产品：生猪价格继续上涨，饲料价格基本不变。
• 半导体电子：费城半导体指数环比下降0.78%，闪存价格高位，内存价格下降。

3. 其他信息

• 交通运输：整车货运流量指数恢复至2019年水平。
• 疫情：病例数快速回落，显示疫情趋于好转。
• 风险提示：宏观经济不达预期、通胀超预期、流动性收紧、美债利率上行、行业景气度不达预期、疫情反复。

行业展望

• 上游资源与化工：预期被下调，但部分行业如化学制品、化学纤维、磷化工仍具性价比。
• 新能源赛道：估值下降，但预期盈利改善。
• 周期板块：表现相对较好，具备一定吸引力。
• 疫情与经济复苏：物流恢复，需求有望逐步回升。

结论

整体来看，市场情绪偏弱，但部分行业表现较好，尤其是周期、化工、新能源等板块。市场估值处于历史低位，具备一定的投资机会。建议关注具备性价比和景气度的行业，同时警惕政策风险和市场流动性变化带来的影响。